黄金周度报告：美联储降息落地，金价震荡收涨

美联储降息落地，金价震荡收涨 伦敦金涨2.4%至4299美元/盎司。10年期美债收益率升至4.18%，通胀预期2.27%，实际利率上行至1.91%，美元指数跌0.6%至98.4，标普500指数跌0.63%，人民币走势震荡，沪金折价扩大。 金价震荡收涨，白银大涨，金银比一度下降至67，美联储降息25bp落地后，市场情绪一度攀升推动金银铜有色金属联袂上涨，但股债汇市场表现不如大宗商品，周五两位投票反对降息的鹰派票委发表讲话后，市场风险偏好降温，股市和大宗商品集体回调。本次会议整体表态没有超预期鹰派，但美联储上调明年的经济增长预期，点阵图显示2026、2027年各有一次降息，未来的降息空间有限，美联储内部分歧空前加大，后续市场对降息节奏的博弈增加。同时，市场等待下任美联储人选落地，继哈塞特之后，特朗普再度表示前美联储理事凯文·沃什当选的可能性位居榜首，不管是选谁，标准都是满足特朗普的降息倾向。除了降息以外，美联储开始准备金管理计划维持准备金规模充足，到期再投资也用来购买短债，12月RMPs的规模是400亿美元，明年税期前将增加回购规模，随后减少，这还算不上是真正的量化宽松，不过流动性紧张的风险下降，市场一度受到提振，但对于长端美债利多有限，美债收益率曲线继续陡峭化。日央行加息在即，发达国家长端债券收益率持续攀升，打压市场风险偏好，后续市场波动预计增加。 美国就业市场延续走弱趋势，首申人数在感恩节假期后回升至23.6万人，16日美国劳工部将公布11月非农就业报告，下周重要经济数据和央行会议较多，预计市场波动增加。 ★投资建议： 短期金价走势震荡，前高尚未突破，注意回调风险。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌0.6%，美债收益率升至4.18%....................................................................................................................................5图表3：标普500跌0.63%，VIX指数微升至15.7......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率3.66%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌4.1%，美国通胀预期2.27%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率回升至1.91%，金价涨2.4%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数跌0.6%...........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市涨跌互现，标普500跌0.63%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数跌0.34%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差1.32%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.5%，日债1.95%...............................................................................................................................................7图表12：欧元升值0.83%，英镑升值0.32%.................................................................................................................................................7图表13：日元贬值0.31%，瑞郎升值1.12%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数跌0.6%至98.4，非美货币多数升值..............................................................................................................................8图表15：黄金投机持仓数据..........................................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量微升至1053吨.........................................................................................................................................8图表17：人民币走势震荡，沪金折价扩大..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银上涨，金银比回落至69.4...........................................................................................................................................9图表19：美国11月非农和CPI，英国、日本、欧央行利率会议.............................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，