市场综述
- 伦敦金涨1.9%至2936美元/盎司，一度触及2954美元/盎司创历史新高后冲高回落，在3000美元/盎司关键位置受阻。
- 10年期美债收益率降至4.43%，通胀预期降至2.42%，实际利率降至2.01%，美元指数跌0.09%至106.6，标普500指数跌1.66%。
- 库存和投机持仓数据表明Comex市场挤仓交易基本结束，伦敦金市场拆借利率时有增加，整体挤仓交易接近尾声。
- 美国经济数据不佳，市场风险偏好降温：2月标普全球制造业PMI初值51.6（预期51.5，前值51.2），服务业PMI降至49.7（预期53，前值52.9），连续两个月下降显示经济增长动能放缓；2月密歇根大学消费者信心指数从67.8下降至64.7；通胀预期近两月显著上涨，一年期通胀预期升至4.3%，五至十年期通胀预期升至3.5%；房地产市场再度转弱，2月美国NAHB房产指数从47下降至42。
- 日本1月核心CPI从3%上升至3.2%，整体CPI从3.6%升至4%，支持日央行进一步加息，日债收益率持续走高，增加市场波动。
- 美联储会议纪要显示通胀反弹背景下短期内维持观望暂停降息，考虑放缓缩表速度或停止缩表，整体基调中性偏鸽。
投资建议
- 地缘政治和关税风险阶段性缓和，多头获利了结将施压金价。
- 人民币汇率贬值压力减少，内外价差小幅波动。
风险提示
- 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。
核心数据
- 伦敦金价格：2936美元/盎司（涨1.9%）
- 10年期美债收益率：4.43%
- 美元指数：106.6（跌0.09%）
- 标普500指数：6,013（跌1.66%）
- 美国服务业PMI：49.7
- 密歇根大学消费者信心指数：64.7
- 日本1月核心CPI：3.2%
- 日本整体CPI：4%
- 黄金SPDR ETF持有量：904吨
- CFTC黄金投机净多仓：20.2万手
研究结论
- 黄金短期震荡收涨，主要受美国经济数据不佳和美联储鸽派基调支撑，但多头获利了结和地缘政治风险缓和将限制上涨空间。
- 美国经济放缓和通胀预期上升为金价提供支撑，但市场风险偏好降温可能抑制涨幅。
- 日央行加息预期和日债收益率走高增加市场波动，需关注美联储政策动向和全球经济数据。
