铁矿石周报：铁水小幅回升，矿价震荡运行

2026/08/15 万林新（黑色建材组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：最新一期全球铁矿石发运总量3201.2万吨，环比减少138.2万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2568.5万吨，环比减少168.5万吨。澳洲发运量1797.3万吨，环比增加62.1万吨，其中澳洲发往中国的量1550.5万吨，环比增加121.3万吨。巴西发运量771.2万吨，环比减少230.6万吨。中国47港到港总量1891.4万吨，环比减少1309.7万吨；中国45港到港总量1869.8万吨，环比减少1229.9万吨。 ◆需求：日均铁水产量238.2万吨，环比增加0.17万吨；钢厂盈利率33.77%，环比增加1.74个百分点；高炉开工率82.64%，环比增加0.32个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17421.50万吨，环比下降79.18万吨；日均疏港量308.02万吨，环比下降42.58万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外矿石发运量环比小幅减少。发运端，澳洲发运量回升、巴西矿石发运量高位回落。非主流国家发运量环比增加。近端到港量因台风天气影响本期骤降。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比回升0.17万吨至238.2万吨，进展略快于我们此前预期，检修高炉以季节性检修为主。钢厂盈利率止跌回升。库存端，47港口库存小幅下滑，疏港受台风天气影响大幅下降；钢厂库存低位有所累积。综合来看，供给端海外铁矿石发运处于相对淡季，整体仍在同期偏高位置。需求侧铁水产量延续回升趋势，钢厂利润边际好转，后续铁水还有一定向上修复空间。黑色板块在利空集中计价后整体缓慢修复，同时铁矿石成本端及其他扰动因素未完全消除，矿石海运费高位震荡。铁矿石期货价格前期在690元/吨附近获得较强支撑反弹，短期盘面预计震荡运行。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差134元/吨，环比变化0元/吨。卡粉-PB粉价差147元/吨，环比变化-6.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差180元/吨，环比变化-6.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差6.5元/吨，环比变化-3.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比13.25%，较上期变化-0.14个百分点。块矿入炉配比12.36%，较上期变化化-0.02个百分点。烧结矿入炉配比74.39%，较上期变化+0.16个百分点。 唐山废钢价格2125元/吨，环比变化+20元/吨。张家港废钢价格2050元/吨，环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率33.77%，环比变化+1.74个百分点；钢联口径PB粉进口利润-3.36元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存16618.2万吨，环比变化-81.52万吨。球团254.77万吨，环比变化-2.34万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1410.98万吨，环比变化-59.34万吨。港口库存：块矿1650.07万吨，环比变化-41.64万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存8445.13万吨，环比变化-78.86万吨。巴西矿港口库存4834.95万吨，环比变化+24.24万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石库存8811.27万吨，环比变化+38.34万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1509.2万吨，周环比变化+80万吨。巴西发运量765.6万吨，周环比变化-216.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量531.7万吨，周环比-17.3万吨。必和必拓发往中国货量515.8万吨，周环比-46.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量581.3万吨，周环比-136.3万吨。FMG发往中国货量295.4万吨，周环比+102.1万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量1869.8万吨，周环比-1229.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月中国进口铁矿石11268.95万吨，月环比+1497.83万吨；非澳巴铁矿石进口量1856.48万吨，月环比-120.76万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率56.38%，环比变化+0.24个百分点。国产矿山铁精粉日均产量44.06万吨，环比变化+0.19万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量238.2万吨，环比变化+0.17万吨。高炉产能利用率89.44%，环比变化+0.06个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量303.71万吨，环比变化-32.11万吨。钢厂进口铁矿石日耗290.65万吨，环比变化-0.27万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月14日，测算铁矿石PBF基差22.19元/吨，基差率3.03%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表公司观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层