铁矿石周报：铁水增速放缓，矿价震荡运行

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：最新一期全球铁矿石发运总量3186.2万吨，环比增加84.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2681.4万吨，环比增加233.5万吨。澳洲发运量1914.8万吨，环比增加175.0万吨，其中澳洲发往中国的量1497.1万吨，环比增加7.6万吨。巴西发运量766.6万吨，环比增加58.4万吨。中国47港到港总量2174.0万吨，环比减少521.1万吨；中国45港到港总量2033.7万吨，环比减少537.0万吨。 ◆需求：日均铁水产量239.5万吨，环比增加0.12万吨；钢厂盈利率47.62%，环比减少0.43个百分点；高炉开工率83.2%，环比持平。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17465.43万吨，环比下降228.05万吨；日均疏港量335.71万吨，环比增加6.48万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外矿石发运延续增势。发运端，澳洲、巴西发运量双双增加，非主流国家发运高位回落。近端到港量兑现前期澳洲飓风影响大幅回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比增加0.12万吨至239.5万吨，延续复产趋势。铁水增速明显放缓，基本符合此前预期。钢厂盈利率环比下滑。库存端，港口库存继续去化，钢厂进口矿库存低位回升。综合来看，需求侧铁水上方空间已明显收窄，预计之后小幅增长，在相对高位维持一定时间，边际转向平稳。BHP谈判相关消息陆续传出，从释出信息看，短期现货流动性释放有限，对价格冲击减缓。中东冲突博弈放大大宗商品波动幅度，美伊双方谈判进展扰动市场，矿端成本逻辑受此情绪影响，现实端澳洲柴油现货价格仍在高位。整体而言，预计价格震荡运行，后续关注铁水复产、贸易谈判及地缘局势变化。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差119元/吨，环比变化+5.0元/吨。卡粉-PB粉价差161元/吨，环比变化-14.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差216元/吨，环比变化-15.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差21元/吨，环比变化-9.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比13.81%，较上期变化+0.26个百分点。块矿入炉配比12.52%，较上期变化-0.2个百分点。烧结矿入炉配比73.66%，较上期变化-0.07个百分点。 唐山废钢价格2165元/吨，环比变化-10元/吨。张家港废钢价格2180元/吨，环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率47.62%，环比变化-0.43个百分点；钢联口径PB粉进口利润-4.52元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存16747.83万吨，环比变化-232.62万吨。球团379.46万吨，环比变化-3.35万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1690.29万吨，环比变化+11.28万吨。港口库存：块矿1952.55万吨，环比变化+9.46万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存8473.77万吨，环比变化-48.46万吨。巴西矿港口库存4644.73万吨，环比变化-136.28万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石库存8932.37万吨，环比变化+37.53万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1456.2万吨，周环比变化+28.2万吨。巴西发运量761.2万吨，周环比变化+70万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量540.6万吨，周环比+30.2万吨。必和必拓发往中国货量445.7万吨，周环比-0.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量537.4万吨，周环比+81.0万吨。FMG发往中国货量276.9万吨，周环比-50.6万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2033.7万吨，周环比-537.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月中国进口铁矿石9763.79万吨，月环比-1474.74万吨；非澳巴铁矿石进口量2018.50万吨，月环比-236.55万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率61.29%，环比变化+0.16个百分点。国产矿山铁精粉日均产量47.9万吨，环比变化+0.13万吨。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量239.5万吨，环比变化+0.12万吨。高炉产能利用率89.78%，环比变化+0.04个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量321.18万吨，环比变化+6.56万吨。钢厂进口铁矿石日耗296.29万吨，环比变化+1.11万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至4月17日，测算铁矿石BRBF基差39.79元/吨，基差率4.86%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层