铁矿石周报：铁水小幅修复，矿价震荡

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少144.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2548.6万吨，环比减少210.6万吨。澳洲发运量1810.8万吨，环比减少84.3万吨，其中澳洲发往中国的量1534.0万吨，环比减少71.8万吨。巴西发运量737.8万吨，环比减少126.3万吨。中国47港到港总量2769.3万吨，环比减少544.8万吨；中国45港到港总量2741.2万吨，环比减少477.2万吨。 ◆需求：日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨。高炉炼铁产能利用率88.8%，环比上周增加0.99个百分点；钢厂盈利率38.96%，环比上周减少0.87个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量15812.84万吨，环比增加188.71万吨；日均疏港量340.28万吨，环比增4.73万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比延续下降趋势。发运端，澳洲、巴西发运量继续回落。主流矿山方面，淡水河谷及力拓贡献减量。非主流国家发运量有所上升，近端到港量环比回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量236.88万吨，环比回升2.66万吨。本期增量主要来自于河北地区，部分高炉产能利用率提升。钢厂盈利率延续下滑趋势，部分区域钢厂因利润亏损开启高炉年检。库存端，港口库存累库趋势不改，钢厂库存小幅增加。终端方面数据偏弱。从基本面看，高库存依旧对价格高度产生压制，短期铁水产量回升，铁矿石需求边际上得到支撑。宏观方面，进入十一月后暂无影响较大的宏观事项。整体看，宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑，铁矿石基本面偏弱，铁水反弹有一定支撑，短期矿价震荡区间内运行，下方空间在750-760元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差112元/吨，环比变化+12.0元/吨。卡粉-PB粉价差100元/吨，环比变化-5.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差156元/吨，环比变化-6.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-6.0元/吨，环比变化-8.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.55%，较上期变化-0.22个百分点。块矿入炉配比12.34%，较上期变化-0.1个百分点。烧结矿入炉配比73.11%，较上期变化+0.31个百分点。 唐山废钢价格2165元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2130元/吨，环比变化-30元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率38.96%，较上周变化-0.87百分点；钢联口径PB粉进口利润-5.41元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15129.71万吨，环比变化+230.88万吨。球团304.79万吨，环比变化-11万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1228万吨，环比变化+43.66万吨。港口库存：块矿1996.17万吨，环比变化+56.56万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6326.52万吨，环比变化+155.83万吨。巴西矿港口库存5962.68万吨，环比变化+88.37万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9076.01万吨，较上周变化+66.07万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1454.2万吨，周环比变化-90.6万吨。巴西发运量725.7万吨，周环比变化-130.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量494.8万吨，周环比-89.5万吨。必和必拓发往中国货量605.3万吨，周环比+98.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量516.5万吨，周环比-135.6万吨。FMG发往中国货量231.9万吨，周环比-44.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2741.2万吨，周环比-477.2万吨。9月中国非澳巴铁矿石进口量1858.36万吨，月环比+168.46万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率60.76%，环比变化+0.78个百分点。国产矿山铁精粉日均产量47.48万吨，环比变化+0.61万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量236.88万吨，较上周变化+2.66万吨。高炉产能利用率88.8%，较上周变化+0.99个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量326.95万吨，环比变化+6.02万吨。钢厂进口铁矿石日耗292.63万吨，周环比变化+3.93万吨。 06 基差 基差和月差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至11月14日，测算铁矿石BRBF基差76.42元/吨，基差率9.00%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层