铁矿石周报：铁水产量止跌回升，矿价维持区间震荡

铁 水 产 量 止 跌 回 升，矿价维 持 区 间 震 荡20251116 从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773作 者 ： 曾 可 审核：邓丹，从业资格号：F0300922，交易咨询号：Z0011401 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：最近一期全球铁矿发运量环比下滑，2025年11月3日-11月9日，全球铁矿石发运总量环比减少144.8万吨至3069万吨。其中，澳洲19港发运1717.6万吨，周环比降109.9万吨；巴西19港发运725.7万吨，周环比降130.3万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增95.4万吨至625.7万吨。同时，国内港口外矿到港量高位回落，2025年11月3日-11月9日，中国45港到港量环比减少477.2万吨至2741.2万吨；本轮北方六港到港总量为1525.8万吨，周环比降60.1万吨。近期发运和到港均有所收紧。 ◆需求：截至2025年11月14日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.81%，较前周下降0.32%；日均铁水产量环比增加2.66万吨至236.88万吨，铁水产量止跌回升；钢厂盈利率38.96%，较前周下降0.87%。短期铁水产量回升，铁矿石需求边际有支撑，不过终端需求仍较差，钢厂盈利率继续走低，部分高炉因利润下滑开启检修。 ◆库存：截至2025年11月14日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15129.71万吨，周环比增230.88万吨。分国别来看，澳矿库存6326.52万吨，周环比增155.83万吨；巴西矿库存5962.68万吨，周环比增88.37万吨。钢厂进口铁矿库存9076.01万吨，周环比增66.07万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，与前周持平。铁矿港口库存压力仍在累积，钢厂铁矿库存小幅增加。 ◆观点：宏观方面，十月中美会谈以及美联储议息会议均已落地，宏观真空期内铁矿价格走势受基本面影响较大，上周盘面整体小幅反弹。产业方面，铁矿石发运量和到港量有所收紧；需求端，铁水产量环比回升，铁矿需求边际有支撑，不过终端数据仍较为疲弱，钢厂盈利率仍在走低，在利润不佳的情况下，后续减产检修规模或进一步增加，港口铁矿库存仍在累库。综合来看，近期铁矿供需环比有所转好，但内需疲弱难改，铁矿维持供给宽松、需求不足的供需过剩格局，预计矿价区间震荡为主。 ◆策略：铁矿2601合约逢高沽空，参考压力位820-850元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年11月14日，澳矿库存6326.52万吨，周环比增155.83万吨；巴西矿库存5962.68万吨，周环比增88.37万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年11月14日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15129.71万吨，周环比增230.88万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9076.01万吨，周环比增66.07万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为21天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年11月3日-11月9日，澳洲19港发运1717.6万吨，周环比降109.9万吨；巴西19港发运725.7万吨，周环比降130.3万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年11月3日-11月9日，全球铁矿石发运总量环比减少144.8万吨至3069万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增95.4万吨至625.7万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年11月3日-11月9日，中国45港到港量环比减少477.2万吨至2741.2万吨；本轮北方六港到港总量为1525.8万吨，周环比降60.1万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年11月14日，126家矿山企业本轮产能利用率为63.54%，周环比增0.38%；铁精粉日均产量为40.12万吨/天，较上周增加0.24万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年11月14日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.81%，较前周下降0.32%；日均铁水产量环比增加2.66万吨至236.88万吨，铁水产量止跌回升。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年11月14日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率38.96%，较前周下降0.87%。吨焦平均利润-34元/吨，吨焦平均利润较前周下降12元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/