华联期货铁矿石周报：铁水产量再度走低，矿价维持区间震荡

铁 水 产 量 再 度 走 低 ， 矿 价 维 持 区 间 震 荡20251123 从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773作 者 ： 曾 可 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点 ◆供应：最近一期全球铁矿发运量环比大幅增加，2025年11月10日-11月16日，全球铁矿石发运总量环比增加447.4万吨至3516.4万吨。其中，澳洲19港发运1985.7万吨，周环比增268.1万吨；巴西19港发运847.9万吨，周环比增122.2万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增57.1万吨至682.8万吨。不过，国内港口外矿到港量延续回落，2025年11月10日-11月16日，中国45港到港量环比减少472.3万吨至2268.9万吨；本轮北方六港到港总量为1041.3万吨，周环比降484.5万吨。近期发运量大幅增加，到港量后续有回升预期。 ◆需求：截至2025年11月21日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.19%，较前周下降0.62%；日均铁水产量环比下降0.6万吨至236.28万吨，铁水产量微降；钢厂盈利率37.66%，较前周下降1.3%。铁水产量再度走低，铁矿需求疲弱，终端需求仍较差，钢厂盈利率继续走低，减产检修范围或进一步扩大。 ◆库存：截至2025年11月21日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15054.65万吨，周环比降75.06万吨。分国别来看，澳矿库存6226.24万吨，周环比降100.28万吨；巴西矿库存6007.01万吨，周环比增44.33万吨。钢厂进口铁矿库存9001.23万吨，周环比降74.78万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周降低1天。铁矿港口库存微幅下降，钢厂铁矿库存也有所下降。 ◆观点：产业方面，供应端，上周国内港口外矿到港量有所减少，但发运量环比大幅增加，到港量后续有回升预期，港口库存保持高位，铁矿石供应压力不减；需求端，铁水产量再度走低，铁矿需求疲弱，终端需求仍较差，钢厂盈利率仍在走低，在利润不佳的情况下，后续减产检修规模或进一步增加。综合来看，尽管上周铁矿港口库存有所下降，但铁水产量再度走低，内需疲弱难改，铁矿维持供给宽松、需求不足的供需过剩格局，预计矿价区间震荡为主。 ◆策略：铁矿2601合约逢高沽空，参考压力位820-850元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年11月21日，澳矿库存6226.24万吨，周环比降100.28万吨；巴西矿库存6007.01万吨，周环比增44.33万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年11月21日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15054.65万吨，周环比降75.06万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9001.23万吨，周环比降74.78万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周降低1天。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年11月10日-11月16日，澳洲19港发运1985.7万吨，周环比增268.1万吨；巴西19港发运847.9万吨，周环比增122.2万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年11月10日-11月16日，全球铁矿石发运总量环比增加447.4万吨至3516.4万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增57.1万吨至682.8万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年11月10日-11月16日，中国45港到港量环比减少472.3万吨至2268.9万吨；本轮北方六港到港总量为1041.3万吨，周环比降484.5万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年11月21日，126家矿山企业本轮产能利用率为63.8%，周环比增0.26%；铁精粉日均产量为40.28万吨/天，较上周增加0.16万吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年11月21日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.19%，较前周下降0.62%；日均铁水产量环比下降0.6万吨至236.28万吨，铁水产量微降。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年11月21日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率37.66%，较前周下降1.3%。吨焦平均利润19元/吨，吨焦平均利润较前周增加53元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/