京东集团2026Q2 东财海外 收入短期承压

1、京东2026Q2收入3464亿元，同比-2.9%，主要受去年同期高基数影响；Non-GAAP经营利润55亿元，同比+512%，经营利润率1.6%，同比+1.3pct；Non-GAAP归母净利润89亿元，同比+21%，净利率2.6%，同比+0.5pct。收入短期承压，但零售盈利稳健、外卖减亏推动集团利润明显改善。 2、三大业务分部拆解 1）京东零售：Q2收入2954亿元，同比-4.7%；经营利润135亿元，经营利润率4.6%，创大促季度历史新高。家电3C收入同比-11.8%，日百同比+5.6%、平台及广告收入同比+8.3%。 2）京东物流：Q2收入641亿元，同比+24.3%；经营利润23亿元，同比+15.6%，经营利润率3.5%。即时配送加快向第三方商家开放，无人配送等自动化能力持续落地。 3）新业务：Q2收入73亿元，同比-47.6%；经营亏损99亿元，较去年同期148亿元明显收窄，主要受京东外卖运营效率改善及投入下降推动。 3、AI与投入 Q2研发费用73亿元，同比+37.7%，研发费用率升至2.1%，AI仍是重点投入方向。JoyInside已与近200个品牌合作，京东持续将AI应用于广告推荐、库存管理、客服及物流等环节，后续重点关注AI对广告收入、履约效率及利润率的实际贡献。 4、股价下跌由于：1）从Q2财报来看，收入尚未出现同步修复。2026年第一季度短暂回升至4.9%后，二季度又转为下降2.9%。2026年上半年，京东调整后归母净利润为163亿元，同比仍下降19.1%。收入压力主要来自京东最具规模优势的家电和3C品类。2）京东新业务（含外卖、京喜、京东产发及海外业务）整体仍然单季亏损近百亿元，预计未来还会增加京喜和Joybuy欧洲业务投入。3）京东AI持续加大研发投入引发市场担忧，未来需关注广告收入、履约成本、库存效率和商家ROI能否持续改善。 5、未来核心关注 Q2确认了京东利润压力正在缓解，但增长端尚未同步修复。外卖减亏、营销投入下降， 零售业务也在收入承压的情况下守住了利润率，下一阶段核心看点在于Q3零售收入能否恢复正增长，以及广告、服务收入和AI效率提升能否接棒成为新的利润驱动力。 风险提示：3C家电需求恢复不及预期；电商及即时零售竞争加剧；外卖、京喜及海外业务投入超预期；新业务减亏不及预期；AI及履约投入对利润率造成压力。 [玫瑰]欢迎联系：东财海外