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国内业务短期承压，海外收入稳步增长

2024-03-31 郑薇国联证券 Billy

昭衍新药是一家临床前CRO公司，主要业务包括药物非临床研究服务、临床服务相关业务和实验模型供应业务。2023年，公司实现收入23.76亿元，同比增长4.78%，归母净利润3.97亿元，同比下滑63.04%。公司大力扩展海外业务，2023年实现海外收入5.79亿元，同比增长51.20%。公司持续推进产能建设，新产能有望保障公司中长期发展。我们预计公司2024-2026年收入分别为24.42/26.81/30.62亿元，对应增速分别为2.74%/9.80%/14.20%；归母净利润分别为4.45/5.43/6.22亿元，对应增速分别为12.05%/22.07%/14.60%，EPS分别为0.59/0.72/0.83元，3年CAGR为16.16%。公司是国内领先的临床前CRO企业，安评业务经验丰富，海外收入持续扩张，建议保持关注。

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国内业务短期承压，海外收入稳步增长

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