长江传媒广告行业研究框架电话会议纪要

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 本次为长江传媒首席高超开展的传媒行业三场框架培训之广告场，参会方仅限长江证券研究所白名单客户。 2. 广告行业核心分类：线上广告、线下广告，细分为效果广告、品牌广告，当前关注度最高的是线上效果广告。 3. 头部广告公司数据：腾讯广告营收增速22%，B站2024年四季度至2025年一季度广告增速25%-30%，表现亮眼。 4. 广告产业链环节：广告主、媒介方（如腾讯、分众传媒、兆讯传媒等）、代理商，不同环节商业模式差异显著。 5. 主流商业模式：线下品牌广告以分众传媒、兆讯传媒为代表，采用“坐地收租”全额法模式，毛利60%-70%；广告代理商以蓝标等为代表，赚取返点差，毛利仅个位数。二、行业趋势 1. 行业分化明显，线上效果广告持续挤压线下品牌广告份额，当前线上效果广告占比约七八成，线下品牌广告占比约两成。2. 广告大盘增速与社零增速拟合，近年呈小个位数增长，效果广告增速高于大盘。 三、研究跟踪体系 1. 传统业务跟踪：分众传媒、兆讯传媒等线下品牌广告，重点跟踪刊例费、点位数量、刊挂率，成本端核心为点位租金。 2. 新业务跟踪：生成式AI驱动的程序化广告、AI工具侧广告等，目前处于早期阶段，待持续跟踪落地情况。四、风险与关注 1. 宏观经济波动可能影响广告主预算分配，线下品牌广告面临线上效果广告的持续挤压。 2. AI驱动的广告新范式尚未成熟，落地进度及商业化效果存在不确定性。 五、后续安排 后续将开展传媒行业AI多模态框架培训，持续更新广告行业研究内容。