核心观点
- 股指逻辑：7月27日提示股指存在一轮止跌反弹预期，建议IF多单或IC09滚贴水多单轻仓持有；上周指数反弹，小盘股表现偏强，红利偏弱；本周或迎来反弹以来的第一个正式技术性压力，建议前期多单阶段性止盈，预计明后两天股指仍偏弱调整，但向下创新低概率较低；宏观基本面无显著问题，市场对财报仍有观望情绪，期指主连贴水走扩、两融低位反弹力度不显、跨品种比值小幅修复，显示市场情绪以修复为主；等待调整后第二轮反弹，长期（至四季度）向好预期不变，长期权益底仓可持有。
- 操作建议：权益底仓低仓位长期持有，高风偏投资者逐步逢低布局多单。
- 期指基差：主连合约贴水再度走扩，或表明市场的对冲需求并未明显消退。
- 跨品种比值：跨品种比值低位反弹，但力度有限。
- 风险提示：海外地缘政治变化，经济修复不及预期，政策力度不足，欧美经济回落担忧升温。
观点回顾
- 7月27日预期存在一轮止跌反弹，提示IF轻仓多单或IC09合约多单轻仓持有。
- 本周二提示短期或迎来本轮反弹以来的第一个正式压力。
股指行情回顾
- 上周股指出现反弹修复，但股市成交未明显放大，期指成交收缩。
- 市场风格方面，科技成长板块引领反弹，中小盘指数表现强于大盘蓝筹，仅上证50指数小幅下跌。
基差
- 上周期指四个品种全部收涨，涨幅分化明显。中证500和中证1000期货表现突出，主连贴水整体走扩，仅IH贴水小幅收窄，低位贴水走扩或表明对冲需求未明显减退。
股市行业表现
- 上周行业风格再次转换，红利板块有所回落，中小盘题材回升。
- 科技板块反弹力度最强，电子和通信板块涨幅居前；有色金属板块受益于贵金属价格反弹和半导体材料带动，同样录得显著涨幅。
- 主力资金流入方面，电子、有色金属、医药、机械、建材净流入量靠前；计算机、通信、传媒、非银行金融、轻工制造净流出量靠前。
期指跨品种比值
- 跨品种比值小幅反弹后持平，仍在年内低位，IC/IF、IM/IH整体仍在低位，或表明市场风险偏好仍偏低。
- IC/IH录得2.689；IM/IH录得2.591。
资金利率变化
- 两融低位反弹，截止上周五收盘，融资余额26475.43亿元；融券余额250.10亿元。
- 宽基ETF资金流向有所分化，部分主流宽基ETF出现不同程度的资金流出，而部分中小盘和风格类ETF则录得净流入。
- 短期换手率和融资交易占比均处于历史中高位。
资金面变化
- 短端利率水平小幅回落，但仍处于偏高水平，流动性未有明显宽松。
- 上周人行净回笼，逆回购投放4165亿元，到期21420亿元，买断式逆回购投放5000亿元。
汇率
- 人民币对美元中间价小幅调降，离岸人民币对美元小幅走弱。
- 美国非农就业数据弱于预期，市场对美联储的加息预期明显回落，推动美元指数上周有所回落；能源价格有所下降也对美元形成一定压力，人民币面临的外部贬值压力因此有所减轻。
估值
- 四大指估值（TTM）分别报至14.37（沪深300）、11.71（上证50）、35.64（中证500）、42.14（中证1000）。
- 历史水平看四大指估值水平近期有明显回落，其中尤以中证500、中证1000回调明显。
外盘指数变化
- 上周全周道指收跌0.38%，纳指收跌2.13%，标普500收跌0.61%。
- 欧股方面，富时100全周收涨1.28%，法国CAC40收涨0.4%，德国DAX指数收涨1.08%。
- 亚太地区方面，日经225指数收涨0.73%，韩国综合指数收跌1.91%。
