股指周报：特朗普访华，A股上升途中遇波折

海外方面

• 美国总统特朗普访华：两国元首同意构建“中美建设性战略稳定关系”，并在经贸领域达成多项共识，包括关税安排、贸易理事会成立、农产品市场准入问题解决等。
• 美联储主席更迭：凯文·沃什接任美联储主席，释放紧缩预期，主张缩减点阵图和前瞻性指引。
• 美联储鹰派信号：多位美联储官员释放鹰派信号，市场对美联储加息预期上升。
• 美国通胀数据：4月CPI年率3.8%（前值3.3%），PPI年率6.0%（前值4.3%），通胀压力大幅抬升，能源价格是主要驱动因素。
• 市场反应：美元走强，原油价格回升，美债收益率上升，美股高波动收跌，黄金回落。

国内方面

• 通胀数据：4月CPI同比1.2%（前值1.0%），PPI同比2.8%（前值0.5%），主因在于原油价格上涨，猪肉和鲜菜等分项表现一般，通胀主要受成本端驱动。
• 金融数据：4月社融和新增贷款均回落，企业和居民部门信贷需求转弱，信用修复仍需等待。
• 货币政策：央行发布第一季度货币政策执行报告，延续宽松基调，转向更注重精准有效、激发内生动力和应对输入性通胀。
• 工业数据：工信部部署开展工业数据资源开发利用，推动AI变革和制造业数智化转型。

股指观点

• 海外市场：高油价、高美债收益率对美股形成压力，需保持谨慎。
• 国内市场：基本面数据对A股形成负面影响，上周A股大幅回落，但经济基本面修复、企业盈利向上、政策支持、流动性宽松等条件未改变，AI产业趋势预期继续向上，科技行情未结束，A股向上趋势未变。
• 后市展望：上周调整属于A股上升的中途调整，下方调整空间有限，短期需时间消化。

关键数据

• 美国4月CPI年率：3.8%
• 美国4月PPI年率：6.0%
• 中国4月CPI同比：1.2%
• 中国4月PPI同比：2.8%
• 中国4月社融新增：6207亿元
• 中国4月新增贷款：-100亿元