【股指周报（IF&IH&IC&IM）】中美元首成功会晤，股指“先扬后抑”
国贸期货宏观金融研究中心2026-05-18 郑雨婷从业资格证号：F3074875投资咨询证号：Z0017779 主要观点及策略概述 PART ONE 股指行情回顾 PARTTWO 股 指 行 情 回 顾 上周沪深300下跌0.25%至4859.6；上证50下跌1.53%至2957.6；中证500下跌1.82%至8536.3；中证1000下跌0.67%至8682.7。 行 业 指 数 行 情 回 顾 ◼申万一级行业指数中，上周仅通信（6.8%)、电子（4.7%)、机械设备（1.8%)、公用事业（1.2%)、家用电器（0.5%)上涨，而有色金属（-7.4%)、钢铁（-5.9%)、综合（-5.5%)、国防军工（-5.2%)、传媒（-4.6%)领跌。 股 指 期 货 成 交 量/持 仓 量 变 动 股 指 期 货 升 贴 水 表 现 ◼截至5月15日收盘，当月合约到期。 ◼下月合约IF2606年化贴水7.64%；IH2606年化贴水4.44%；IC2606年化贴水10.7%；IM2606年化贴水12.02%。 ◼当季合约IF2609年化贴水6.32%；IH2609年化贴水4.15%；IC2609年化贴水7.51%；IM2609年化贴水10.1%。 ◼下季合约IF2612年化贴水5.43%；IH2612年化贴水3.11%；IC2612年化贴水6.92%；IM2612年化贴水9.46%。 跨 品 种 价 差 表 现 ◼沪深300-上证50收于1902，处于99.7%的历史分位水平；中证1000-中证500收于146.3，处于31.4%的历史分位水平； ◼沪深300/中证1000收于0.6，处于21.3%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于16.4%的历史分位水平。 03 股指影响因素——流动性 PART THREE 资 金 面 和 宏 观 流 动 性 ◼本周央行公开市场开展了25亿元逆回购操作，因本周有535亿元逆回购到期，本周实现净回笼510亿元。此外，本周央行开展了3000亿元买断式逆回购操作。本周另有800亿元国库现金定存到期。 ◼下周央行公开市场将有30亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期10亿元、5亿元、5亿元、5亿元、5亿元。此外，下周一还将有8000亿元买断式逆回购到期。 A股 流 动 性 和 市 场 情 绪 ◼截至5月14日，A股两融余额为28737.8亿元，较上一周增加800.7亿元。 ◼截至5月14日，A股融资买入额占市场总成交额10.2%，处于近十年来的86.7%分位水平。 ◼上周A股日成交量分别为35655亿元、32697亿元、32642亿元、33881亿元、33702亿元，日均成交量较前一周增加2080.2亿元。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 PART FOUR 经 济 基 本 面-地 产 资料来源：Wind、国贸期货研究院 经 济 基 本 面-消 费 经 济 基 本 面-制 造 业 经 济 基 本 面-前 瞻 数 据P M I 宽 基 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 申 万 一 级 行 业 指 数 各 项 财 务 数 据 表 现 04股指影响因素——政策驱动 PART FOUR 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 政 策 05股指影响因素——海外因素 PART FIVE 美 国 经 济 、 消 费 和 就 业 表 现 ◼美国供应管理协会（ISM）公布（5月12日更新）的美国4月制造业PMI为52.7%，较前值下降0个百分点，4月非制造业PMI为53.6%，较前值下降0.4个百分点。 ◼美国密歇根大学消费者信心指数（5月8日更新）5月报48.2，较前值上升1.6。 ◼美国4月（5月8日更新）季调后失业率为4.3%,前值为4.3%。 ◼美国4月（5月8日更新）新增非农就业人数（季调）为11.5万人,前值为18.5万人。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 通 胀 水 平 ◼美国3月PCE（4月30日更新）,当月同比增3.5%，前值为2.83%；核心PCE当月同比增3.2%，前值为3%。 ◼美国4月CPI（5月12日更新）,当月同比增3.8%，前值为3.3%；核心CPI当月同比增2.8%，前值为2.6%。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 股指影响因素——估值 PART SIX 指 数 估 值 水 平 ◼截至2026年5月15日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.6倍、11.4倍、37.2倍、55.8倍；分别处于2014年10月以来的89.3%、75.5%、77.9%、77.7%分位水平。 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士。专注于股指期货与宏观经济研究领域，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略，并基于宏观研判制定大类资产配置方案。曾获期货日报"最佳宏观金融期货分析师"称号。
