摘要
5月15日A股三大指数集体回调，沪指跌1.02%，深证成指跌1.17%，创业板指跌0.56%。行业板块涨少跌多，机器人、电子化学品、汽车服务涨幅居前，贵金属、玻璃玻纤、工业金属跌幅居前。沪深京三市成交额达33705亿，连续8个交易日突破三万亿。上周股指期货市场集体收跌，主力合约具体数据未提供。
债券
上周国债期货集体收涨，具体数据未提供。
基本面分析
- 政策支持实体经济：5月16日，《求是》杂志将发表习近平总书记文章，强调实体经济是经济立身之本，要推动资源要素向实体经济集聚。
- 衍生品交易监管：证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，自11月16日起施行，旨在规范衍生品交易行为，防范风险。
- 资本市场支持服务业：证监会召开座谈会，表示将推出更多深化包容性改革，支持现代服务业和新型消费企业发展。
- 央行公开市场操作：上周央行公开市场净回笼510亿元，开展3000亿元买断式逆回购操作。
估值分析
- 指数估值：截至5月15日，沪深300指数PE 14.73倍（分位点92.94%），上证50指数PE 11.48倍（分位点78.63%），中证500指数PE 37.81倍（分位点89.8%），中证1000指数PE 56.44倍（分位点89.61%）。
- 股债利差：未提供具体数据，但提及计算方法。
- 中国-巴菲特指标：2026年5月15日，总市值比GDP值为94.26%。
综合分析
- 行情回顾：上周股指期货市场先扬后抑，沪深300期货（IF）跌幅0.26%，中证1000期货（IM）跌幅0.69%，上证50期货（IH）跌幅1.23%，中证500期货（IC）跌幅2.00%。
- 市场影响因素：
- 前期累计涨幅较大后的获利盘兑现。
- 估值水平处于历史极值区域。
- 成交天量下的多空博弈。
- 后市展望：短期市场进入高位震荡阶段，获利盘消化仍在进行，估值极值区域限制上行空间，下行风险增加。关注成交额变化趋势及宏观政策信号。
- 操作建议：
- 单边：建议谨慎观望，控制仓位，可关注IH、IF等相对估值压力较小的品种。
- 套利：IM/IH价差仍处历史高位，价差收敛策略可阶段性关注。
- 期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲高位回调波动风险。
