股指周报：股指期货市场回顾与后市展望

摘要： 【行情复盘】 4月10日A股三大指数集体上涨，沪指盘中一度重上4000点大关，创业板指创2021年12月以来的阶段新高。截止收盘，沪指涨0.51%，收报3986.22点；深证成指涨2.24%，收报14309.47点；创业板指涨3.78%，收报3448.79点。行业板块多数收涨，电池、玻璃玻纤、能源金属、证券、机器人、多元金融、电力设备板块涨幅居前，贵金属、航运港口板块跌幅居前。沪深京三市成交额23378亿，较前一交易日放量1903亿。 上周国内股指期货市场整体收涨，主力合约具体数据如下： 【债券】 上周，国债期货走势分化。具体如下： 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、基本面分析 （一）中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。《创业板意见》重要优化发行上市标准，提高包容性和吸引力。增设创业板第四套上市标准，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业提供更好金融服务。建立IPO预先审阅机制。深化新股发行定价机制改革;试点开展由地方政府向证监会和深交所推送拟在创业板发行上市企业信息，适用于已申请发行上市辅导备案、拟按照创业板第三套或第四套上市标准申报的企业。证监会和深交所将地方政府推送的企业信息作为审核注册的参考，不作为企业发行上市的必备程序;推出再融资储架发行制度。优化再融资简易程序。支持优质创新公司灵活设置股权激励考核指标。(Wind) （二）4月10日，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年3月份CPI和PPI数据，3月份，春节长假后消费需求季节性回落，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。(Wind) （三）美国《纽约时报》12日援引两名知情伊朗官员的话报道，美伊谈判存在三个主要症结：霍尔木兹海峡重新开放问题、浓缩铀问题和伊朗海外资产解冻问题。报道称，美国曾要求伊朗立即重新开放霍尔木兹海峡，允许所有海上航运。这两名官员称，“伊朗拒绝放弃这一咽喉要道的控制权”，并表示只有在达成最终和平协议后才会这样做。伊朗官员说，伊朗要求美国赔偿空袭造成的损失，并要求解冻伊朗在伊拉克、卢森堡、巴林、日本、卡塔尔、土耳其和德国冻结的石油收入以用于重建。但是美国拒绝了这些要求。报道称，还存在的问题是，美国总统特朗普要求伊朗“交出或出售其全部接近武器级浓缩铀的库存”。官员们表示，伊朗就此提出了反提案，但双方未能达成妥协。据伊朗媒体12日报道，伊朗外交部发言人巴加埃当天说，伊朗和美国在一些问题上达成了共识，但在两三个重要问题上存在分歧，最终未能达成协议。“我们从一开始就不应期望能在一场谈判中达成协议，也没有人抱有这样的期望。”(新华社)。 （四）Wind数据显示，上周央行公开市场开展了35亿元逆回购操作，因上周有3040亿元逆回购到期，上周实现净回笼3005亿元。此外，上周有11000亿元90天期买断式逆回购到期、700亿元国库现金定存到期，央行开展了8000亿元89天期买断式逆回购操作。 Wind数据显示，本周央行公开市场将有35亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0亿元、5亿元、5亿元、5亿元、20亿元。此外，周三将有6000亿元182天期买断式逆回购到期。 二、估值分析： 截至4月10日，沪深300指数的PE：14.10倍、分位点82.75%、PB：1.44倍。上证50指数的PE：11.31倍、分位点75.49%、PB：1.22倍。中证500指数的PE：35.59倍、分位点87.65%、PB：2.45倍。中证1000指数的PE：48.35倍、分位点80.59%、PB：2.60倍。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 中证1000指数估值分位图 三、估值分析： 股债利差： 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值。绘制此图股票收益率可以选择沪深300、中证500或者全部A股，债券可以选择5/10年国债。 股债利差公式一（市盈率倒数）股债利差=(1/指数静态市盈率)-10年国债收益率股债利差公式二（股息率）股债利差=10年国债收益率-指数静态股息率 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、中国-巴菲特指标 “巴菲特指标”的计算基于美国股市的市值与衡量国民经济发展状况的国民生产总值(GNP)，目前主流的专业观点认为，A股合理的估值区间大约在70%-100%之间，而低于70%通常被视为低估区域。 总市值：∑A股市值（上交所、深交所、北交所已上市股票），总市值计算相关参考数据:A股每日股票指标 GDP：上年度国内生产总值（例如：2019年，则取2018年GDP） Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、综合分析： 行情回顾：上周仅四个交易日，市场呈现探底回升、放量突破的走势。周一延续假期前地量震荡，各品种窄幅波动；周二市场放量暴涨，中小盘指数期货（IC、IM）涨幅均超5%，领涨市场；周三技术性回调，各品种小幅收跌；周四再度走强，沪深300期货（IF）涨幅领先。全周来看，中证500期货（IC）与中证1000期货（IM）涨幅均超6%，沪深300期货（IF）涨超4.5%，上证50期货（IH）涨超2.4%。两市成交额从周初1.6万亿放大至周中2.45万亿，市场活跃度显著提升。 市场主要影响因素解读： 情绪与资金面共振驱动反弹：前期持续缩量调整后，做空动能充分释放，抄底资金在低位积极入场，引发周三放量长阳，市场信心快速修复。 通胀数据温和改善：3月PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续41个月下降后首次转正，反映工业品价格修复趋势逐步确立，有助于改善工业企业盈利预期，为市场提供基本面支撑。。 估值水平有所修复：经过上涨，主要指数估值分位较前期低点回升。沪深300与上证50估值分位在75%-83%区间，中证500仍处87%以上高位，中证1000回升至80%左右。总市值与GDP比值升至90%，市场整体估值处于历史中偏上水平。 后市展望：短期市场在放量突破后有望延续震荡修复行情，但连续大涨后需警惕获利回吐压力。中小盘品种弹性大，波动亦高；大盘蓝筹相对稳健。预计市场将以结构性行情为主，关注量能能否维持。 操作建议 单边：可逢低布局，但需警惕估值偏高品种的追高风险套利：可阶段性参与多IC/IM空IH跨品种套利，博弈中小盘风格的反弹弹性期权：利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在回调风险 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。