长江纺服 7月运动制造跟踪7月鞋服订单增速多

核心观点

• 纺企订单增速环比向好：7月纺企鞋服订单增速多环比改善，Q2整体环比改善趋势延续，虽有部分低基数影响。
• 行业出口表现分化：7月越南鞋服出口环比降速，6月中国鞋服出口环比改善。
• 外需市场表现不一：6月美国服装零售环比提速，英、法、日、德降速。

关键数据

• 越南鞋类出口：7月同比增长1.6%，环比下降0.1pct。
  • 丰泰收入同比增长1.0%，环比增长4.9pct。
  • 钰齐收入同比增长30.9%，环比增长15.4pct。
  • 志强收入同比下降3.0%，环比下降1.7pct。
• 越南服装出口：7月同比增长1.8%，环比下降1pct。
  • 儒鸿收入同比增长23.3%，环比增长8.8pct。
  • 聚阳收入同比增长7.9%，环比增长7.3pct。
  • 广越收入同比增长12.7%，环比增长5.6pct。
• 外需市场：
  • 美国服装零售6月同比增长5.6%，环比增长1pct。
  • 日本服装零售6月同比下降14.6%，环比下降14.8pct。
  • 英国服装零售6月同比增长6.6%，环比下降1.1pct。
  • 法国服装零售6月同比下降0.7%，环比下降2.3pct。
  • 德国服装零售6月同比增长11.8%，环比下降5.9pct。

研究结论

• 短期业绩强确定性强：上游材料涨价预期下，量价齐升驱动26H1业绩强确定性强，建议关注百隆、富春、台华、新澳。
• 中长期产业链修复：运动产业链修复方向确定，晶苑、伟星、申洲、华利、健盛、裕元H2望迎拐点。
• 其他建议：关注诺邦股份、洁雅股份，安全边际强的鲁泰A。