纺织服装行业近期动态及展望
品牌服饰
- 改善趋势持续：品牌服饰的整体改善趋势强劲，尤其在2023年第一季度表现出色，4月和五一假期期间，服装品牌的终端流水显著提升，多数品牌已超越2021年的同期水平。
- 业绩展望：预计2023年第二季度将实现低基数下的业绩反弹，并且下半年的表现有望超越上半年。重点关注三种类型的机会：
- 流水复苏较早、业绩有望超越2021年、估值较低的品牌公司，如比音勒芬、海澜之家、报喜鸟等。
- 运动品牌龙头指引虽相对谨慎，但随着国内消费环境回暖和经济复苏的确定性增强，业绩超预期的可能性增大，尤其是李宁、安踏体育、特步国际、361度等品牌。
- “困境反转”型品牌，即业绩改善幅度大，如休闲服龙头森马服饰及太平鸟、家纺龙头罗莱生活、高端女装品牌歌力思、朗姿股份、锦泓集团等。
纺织制造
- 订单预期：出口型企业预计下半年将迎订单拐点，内销型企业则受益于第二季度国内品牌复苏，订单有望改善。
- 投资建议：推荐具有赛道优势的申洲国际、华利集团以及伟星股份、台华新材，这些公司长期逻辑清晰，业绩稳定性强。
运动服饰
- 销售数据：运动品牌在华东区域的线下渠道销售数据显示，4月销售流水同比增长显著，折扣力度较3月加深，库存继续优化。五一期间销售流水也实现了同比正增长。
- 库存管理：库存存销比持续改善，表明供应链管理效率提升。
男装及女装
- 海澜之家：流水逐月改善，超过2021年同期水平，龙头市场份额有望进一步提升。预计2023年净利润将达到27.5亿元，对应PE为12X。
- 森马服饰：业绩超预期，预计2023年净利润在10-11亿元区间，对应PE为18X。恢复净开店计划，利润率改善，下半年业绩好于上半年。
- 361度：流水增速优于同行，预计2023年净利润为8.9亿元，PE为8X。线下销售、线上销售和海外业务均有亮点。
高端女装
- 歌力思：股权激励提振信心，逆势开店，利润率有望提升。预计2023年净利润介于21-22年之间，PE为17X。
- 锦泓集团：加盟开店策略推动业绩复苏，预计2023年净利润为2.6亿元，PE为16X。关注加盟开店和盈利修复。
- 欣贺股份：股权激励计划提振未来增长预期，预计2023年收入21亿元，净利2.8亿元，PE为17X。
舒适男装及家纺
- 豆份：与君智合作进行品牌高端化转型，爆款单品策略成效显著。
- 水星家纺：线上线下持续增长，预计2023年业绩超过2021年水平。
- 伟星股份：业绩环比改善，加大海外市场拓展，预计全年业绩前低后高。
- 台华新材：需求有所回暖，但承压，关注2024年新项目贡献的业绩增量。
- 南山智尚：新材料业务稳步发展，传统精纺主业稳健，关注超高分子聚乙烯项目的进展。
- 开润股份：2B业务稳健，2C业务战略调整效果显现，国内增长亮眼。
总结
纺织服装行业的整体趋势向好，品牌服饰的业绩反弹和纺织制造的订单复苏成为主要亮点。运动服饰、高端女装、男装等细分领域展现出不同的增长动力和机遇，特别是在品牌升级、渠道优化和国际化战略方面。对于投资者而言，关注业绩改善、估值合理、增长潜力大的公司，特别是那些在市场复苏中表现突出的品牌，将是不错的选择。同时，关注行业内的创新和技术进步，如新材料应用、数字化转型等，也将为投资者提供更多投资机会。
