钢材产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：胡俊Z0023785审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。周度观点 螺纹： 【行情回顾】本周螺纹钢主力合约收报约3002元/吨，周涨跌-0.20%，成材端表现最弱。上涨驱动不足：尽管基本面需求强劲反弹，但钢厂复产预期压制成材价格弹性，成材端弱于原料端。 【供需结构】本期螺纹钢产量182.55万吨（环比-3.82%），为近六周新低，减产延续；表需194.31万吨（环比+8.87%），大幅反弹，终端提货节奏明显恢复。总库存698.63万吨，环比去库11.76万吨（-1.66%），社库-5.38、厂库-6.38同步去化。减产延续+需求反弹推动供需缺口由过剩转为短缺，这是螺纹基本面自7月中旬以来最积极的改善。 【市场结构】现货上海HRB400报约3224元/吨（全国20mm均价），期货3002元/吨，基差约+220元/吨。钢厂盈利率约32%，吨钢亏损仍超300元。仓单8950张持稳。 【要点总结】螺纹基本面显著改善但价格未充分反映，主因复产预期与钢厂盈利低位压制。后续重点关注：①表需反弹能否延续；②钢厂复产节奏及盈利修复；③铁水是否止跌回升。 热卷： ▎热卷[库存中性|基差中等] 【行情回顾】本周热卷主力合约收报约3233元/吨，周涨跌-0.31%，成材端同样偏弱。需求反弹利好基本面对价格支撑有限，复产速度快压制价格弹性。 【供需结构】热卷产量296.76万吨（环比+3.14%），率先复产；表需303.93万吨（环比+6.36%），反弹力度最大（+18.16万吨）。总库存438.78万吨，环比去库7.17万吨（-1.61%），厂库大幅去化7.22万吨。供需双升下库存去化重启，但复产速度较快需警惕侵蚀去库成果。 【市场结构】现货上海约3263元/吨（全国4.75mm均价），期货3233元/吨。卷螺价差约210元/吨。基差约30元/吨，基本平水。 【要点总结】热卷需求反弹力度最大但价格未涨，主因复产较快。后续关注复产节奏与需求匹配度、制造业排产、出口环境。 钢材价格、基差、月差、价差 source：Wind source：Wind 数据概览 source：Wind source：Wind source：Wind 钢材基本面 五大材厂内库存与社会库存