钢材周报：产业逻辑回归，钢价震荡走弱

钢材周报 产业逻辑回归，钢价震荡走弱 核心观点 螺纹钢：期现价格有所走弱，主力期价录得0.95%周跌幅，量增仓缩，短期均线指标转向空头排列，基差持续走强。 螺纹钢供需两端有所变化，库存去化良好，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比增4.75万吨，供应有所回升但依旧位于低位，给予钢价支撑，但品种吨钢利润良好，后续仍有增量空间，关注后续变化。与此同时，螺纹钢需求有所改善，周度表需环比大增，但高频每日成交表现偏弱，两者继续位于近年来同期低位，且下游未有实质性变化，淡季来临后续需求仍易走弱，继而拖累钢价。总之，供稳需增局面下螺纹钢基本面有所改善，给予钢价支撑，但淡季需求预期走弱，产业矛盾仍难缓解，现实逻辑主导下钢价易承压、震荡偏弱运行，关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格转弱运行，主力期价录得0.78%周跌幅，量增仓缩，短期均线指标转向空头排列，基差持续走强。 热轧卷板供需格局有所改善，库存再度去化，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量环比降3.75万吨，供应持续收缩，但品种吨钢利润尚可，且库存水平不低，供应端压力并未缓解，且需提防铁水回流。与此同时，热卷需求有所好转，周度表需环比增10.41万吨，而高频每日成交则是延续高位回落，且主要下游冷轧产业矛盾未解，热卷需求隐忧未退，相对利好则是海外高价带来出口改善预期。目前来看，供弱需增格局下热卷基本面有所改善，给予钢价支撑，但需求隐忧未退，且库存去化压力偏大，产业逻辑主导下预计热卷继续承压震荡偏弱运行，关注需求表现情况。 作者声明 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱稳运行............................................................41.2期价震荡回落，基差持续走强...............................................42钢材供需格局迎改善..........................................................62.1钢材供应高位趋稳........................................................62.2钢材需求有所改善........................................................72.3钢材库存良好去化........................................................82.4钢厂盈利持续改善........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11全国94家独立电弧炉厂开工率................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29全国94家独立电弧炉钢厂盈利状况...........................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 钢市基本面虽有所改善，但市场情绪趋弱，钢材现货价格弱稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收于3490元/吨，周环比小幅上涨6元；热轧板卷全国均价报收于3476元/吨，周跌幅为16元，表现要弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡回落，基差持续走强 钢 市 基 本 面 虽 有 所 改 善 ， 但 市 场 情 绪 趋 弱，钢 材期价震 荡 回 落，螺纹 钢、热轧卷板主力有所下跌，短期均线指标维转向下行。与此同时，钢材期现价格均走弱，且期货表现偏弱，基差持续走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局迎改善 2.1钢材供应高位趋稳 钢厂生产平稳，高炉开工率和产能利用率维持高位。钢联247家钢厂高炉开 工 率为83.52%，周 环 比增0.26%， 同比降0.63%；高 炉炼 铁产 能利 用率为89.72%，周环比增0.16%，同比降2.04%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产弱稳，电炉开工率和产能利用率延续高位运行。全国94家独立电弧炉钢厂开工率为72.97%，周环比降2.03%；产能利用率为60.80%，周环比增0.81%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比增4.75万吨至201.40万吨，低位有所回升，且后续存有增量空间；热轧卷板周产量为296.86万吨，环比降3.75万吨，持续回落且位于同期低位。 2.2钢材需求有所改善 钢材需求迎改善，韧性有待跟踪。螺纹钢周度表需为242.52万吨，环比增44.71万吨，迎来显著回升，但依旧位于同期低位，且持续性存疑；热轧卷板周度表需为307.50万吨，环比增10.41万吨，再度回升但仍是同期低位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 下游行业变化不大，且投机需求趋弱，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为9.87万吨，环比降17.00%，高位回落且依旧位于近年来同期低位，淡旺季切换过程中后续仍将走弱，关注后续变化。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷需求韧性趋弱。高频每日成交高位回落，周度均值为42769吨/日，周环比降14.46%，高位显著回落；主要下游行业冷轧周产量为88.12万吨，环比降0.14万吨，延续弱稳运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝