钢材周报：产业矛盾积累，钢价承压走弱

钢材周报 产业矛盾积累，钢价承压走弱 核心观点 螺纹钢：期现价格下行，主力期价录得2.68%周跌幅，量仓扩大，均线指标转为空头排列，基差持续走强。 螺纹钢供需格局延续季节性弱势，库存大幅增加，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降5.65万吨，供应再度回落并处于同期低位，但短流程钢厂陆续复产，后续产量预计回升，低供应利好效应不强。与此同时，下游需求尚未完全恢复，螺纹钢需求延续季节性弱势，周度表需环比降67.38万吨，继续承压钢价，相对利好的是终端需求将边际改善，且重大会议临近政策利好预期也在发酵，易提振钢市情绪。综上，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且因供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，相对利好则是重大会议临近，国内政策利好预期在发酵，预期现实博弈下预计钢价维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 热轧卷板：期现价格弱势下行，主力期价录得2.09%周跌幅，量仓扩大，均线指标转为空头排列，基差持续走强。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局偏弱，库存持续增加，板材钢材生产积极，热卷周产量环比增4.80万吨，产量持续攀升，叠加高库存局面，供应压力相对偏大，继续承压热卷价格。与此同时，热卷需求开始改善，周度表需环比增15.17万吨，高于去年农历同期水平，且主要下游冷轧产量也在回升，需求韧性表现尚可，给予价格支撑，但美国关税政策以及其他国家钢材反倾销政策扰动下，出口需求有所走弱，后续需求改善空间有待跟踪。目前来看，热卷需求逐步恢复，但供应同样高位攀升，供需双增局面下基本面并未好转，库存持续增加，热卷价格仍将承压运行，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价弱势下行，基差持续走强...............................................42钢材基本面矛盾积累..........................................................62.1钢材供应弱稳............................................................62.2钢材需求恢复偏慢........................................................72.3钢材库存大幅累库........................................................82.4钢厂盈利相对平稳........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 关税政策扰动不断，市场情绪趋弱，且产业矛盾在积累，钢价承压下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3440元/吨，周环比下跌41元；热轧板卷全国均价报收3443元/吨，周度跌幅为36元。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差持续走强 产业矛盾积累叠加市场情绪不佳，钢材期价承压下行，螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得明显下跌，均线指标转为空头排列。与此同时，钢材期现价格均有所走弱，且期货跌幅更大，基差持续走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面矛盾积累 2.1钢材供应弱稳 钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率弱稳运行。钢联247家钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平，同比增1.61%；高炉炼铁产能利用率85.60%，环比降0.16%，同比增1.63%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂陆续复产，电炉开工率和产能利用率低位回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为19.78%，环比增13.39%；产能利用率为13.61%，环比增10.34%，日均粗钢产量环比增315.81%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增100%、100%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比减5.65万吨至178.15万吨，供应再度收缩，低供应格局未变；热轧卷板周产量为328.93万吨，环比增4.80万吨，持续增加并至年内高位，供应压力相对偏大。 2.2钢材需求恢复偏慢 钢材需求恢复偏慢，继续位于季节性低位。螺纹钢周度表需为64.17万吨，环比减67.38万吨，延续季节性弱势；热轧卷板周度表需为313.60万吨，环比增15.17万吨，需求有所改善。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 现货贸易开始恢复，建筑钢材需求相对偏弱，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为6.08万吨，位于季节性低位，且下游复工相对缓慢，建筑钢材需求表现偏弱，继续抑制钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求有所恢复。高频每日