南华期货钢材产业周报：短期上涨后回调，下方仍有支撑20260517

——短期上涨后回调，下方仍有支撑陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年5月17日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 钢厂盈利率继续回升，上周钢厂盈利率回升到64%左右，但铁水日均产量还是没有突破240万吨，钢材价格的继续上涨需要炉料端的发力支撑。海外价差对钢材出口的的持续性能否维持，国内南方即将进入梅雨季节，需求是否会超预期的走弱。 上周钢材价格估值偏高和宏观因素影响，震荡回落，但钢材自身基本面并没有发生大的变化，螺纹和热卷库存继续去库，但5月处于旺季向淡季过渡的节点，南方的梅雨季节，户外施工放缓，建材需求面临加速下滑。利润恢复供应量可能增加，后续钢材供应有可能增加，去库速度可能放缓，钢材继续势性上涨的难度较大。目前部分地区电炉平电已经盈利，后续电炉供应增加，钢材估值价格相对较高是目前潜在的利空因素。 但成本端支撑较强，焦炭提涨推高吨钢成本，铁矿有高铁水的支撑，上周钢厂盈利率64%，利润回升明显，目前64%的钢厂盈利，在这样的情况下钢厂有铁水增产的预期和对铁矿的补库需求，支撑铁矿价格，下方空间有限。海外钢材价格走强，海内外价格拉大，钢材出口利润回升，同时带动国内价格。钢材目前自身基本面矛盾不大，整体去库尚可，海外钢材价格的走强和钢材自身成本的抬升，高炉利润和出口利润的稳步抬升好转，钢材价格短期快速上涨后回调，下方支撑较强。 *近端交易逻辑 1、焦炭提涨，成本支撑 2、钢厂盈利率回升明显，钢厂盈利率为64%左右，铁水预计呈现缓慢回升的趋势，铁水需求端是存在对炉料端的支撑 3、海外钢材价格涨价 4、钢材整体去库斜率尚可 5、钢材高炉利润和出口利润走强 *远端交易预期 1、反内卷预期对钢材的减产预期2、十五五规划预期的开局之年，重大项目对钢材的需求支撑3、出口管制 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：震荡偏强区间参考：螺纹主力合约2610的价格区间可能在3000-3300之间，热卷主力合约2610的价格区间可能在3200-3500之间 1.3产业客户操作建议 1.4数据概览 第二章重要信息及下周关注 2.1重要信息 【利多信息】 1、钢厂盈利率回升明显，钢厂盈利率64%左右，铁水预计呈现回升的趋势，铁水需求端是存在对炉料端的支撑 2、螺纹和热卷的去库速度尚可，螺纹去库边际加快 3、焦炭提涨，成本支撑 5、钢材出口利润回升 【利空信息】 1、铁矿港口库存库存历史高位2、热卷仓单数量也位于历史较高水平，压制盘面价格3、地缘冲突推高油价，可能引发通胀，抑制终端需求4、下游消费需求即将进入淡季 【现货成交信息】 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗基差 ∗卷螺差 ∗期限结构 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 ∗月差结构 ∗资金解读 盈利席位在螺纹和热卷席位目前为净多头 螺纹席位 source:南华机构服务平台 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 5.3需求端及推演