南华期货钢材产业周报：关注下方支撑20260406

——关注下方支撑陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年4月6日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 上周钢材价格震荡走弱，主要逻辑还是在于在于炉料端价格的走弱，焦煤端交割压力相对较大，供应过剩预期强化；铁矿端受到谈判预期的影响。但目前钢材盈利率继续回升，钢厂盈利率为48.05%，环比提升4.76个百分点，连续三周回升，接近半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，以及金三银四旺季的季节性规律，铁水预计呈现回升的趋势，铁水需求端是存在对炉料端的支撑，铁矿下方存在支撑。但板材的高库存以及高仓单尤其是对热卷价格上方形成压力，如果在05合约交割前大量仓单仍没有注销，对钢材仍会形成压力。 供应端上周铁水日均产量237.39万吨，环比+2.73%，热卷产量环比+0.19%，螺纹产量环比+4.66%。目前钢厂盈利率在48%左右，铁水产量预计缓慢爬升。需求端表需尚可，螺纹表需环比+1.28%，热卷表需环比+2.11%。库存端，螺纹库存去库同比加速，已低于去年历史农历同期；热卷库存仍处于历史同期最高水平，但去库速度尚可。近期镀锌和冷轧的表需都超预期，对钢材价格存在着一定的支撑。 炉料端震荡走弱，带动钢材价格的走弱，但钢厂盈利率回升明显仍对炉料端以及钢材有支撑作用，关注下方支撑。螺纹主力合约价格区间3000-3200，热卷主力合约价格3200-3350。 *近端交易逻辑 1、热卷库存位于同期历史最高水平，呈现超季节性累库，去库压力相对较大，并且热卷仓单数量也位于历史较高水平，压制盘面价格 2、成本支撑逐渐下移，铁矿存在谈判预期，焦煤交割压力 3、钢厂盈利率回升明显，钢厂盈利率为48.05%，连续三周回升，接近半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，以及金三银四旺季的季节性规律，铁水预计呈现回升的趋势，铁水需求端是存在对炉料端的支撑 4、螺纹和热卷的去库速度尚可，螺纹去库边际加快，卷螺差可能继续走缩 *远端交易预期 1、反内卷预期对钢材的减产预期2、十五五规划预期的开局之年，重大项目对钢材的需求支撑3、出口管制 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：区间震荡区间参考：螺纹主力合约2605的价格区间可能在3050-3200之间，热卷主力合约2605的价格区间可能在3200-3350之间 1.3产业客户操作建议 1.4数据概览 第二章重要信息及下周关注 2.1重要信息 【利多信息】 1、钢材价格估值偏低2、钢厂盈利率回升明显，钢厂盈利率为48.05%，连续三周回升，接近半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，以及金三银四旺季的季节性规律，铁水预计呈现回升的趋势，铁水需求端是存在对炉料端的支撑3、螺纹和热卷的去库速度尚可，螺纹去库边际加快 【利空信息】 1、高炉利润有走弱迹象 2、铁矿港口库存继续累库，库存历史高位 3、热卷库存位于同期历史最高水平，呈现超季节性累库，去库压力相对较大，并且热卷仓单数量也位于历史较高水平，压制盘面价格 4、钢材出口接单下滑 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗基差 ∗卷螺差 ∗期限结构 source：同花顺,南华研究 ∗月差结构 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 5.3需求端及推演