南华期货钢材产业周报：成本抬升，海外钢材涨价20260505

——成本抬升，海外钢材涨价陈敏涛（投资咨询资格证号：Z0022731）交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年5月5日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 上周钢材价格继续偏强运行，炉料端在五一节前有补库的需求，支撑炉料价格的走强，钢材海外价格走强同时带动国内价格。铁矿端节前有补库和高铁水的支撑，焦炭提涨整体钢材成本支撑仍较强。钢材海内外价差拉大，钢材出口利润明显回升，预计5月份钢材出口表现较好，以及近期高炉利润表现较好，都支撑整体钢材价格的走强。 基本面端，供应端上周铁水日均产量238.9万吨，环比基本持平微降，金三银四旺季过后铁水增量有限，但大概率维持高位运行。热卷产量207.44万吨，环比基本持平，螺纹产量206.92万吨，环比-3.72%。目前钢厂盈利率在51.08%，超过半数钢厂盈利，盈利尚可，铁水产量预计缓慢爬升。需求端上周螺纹和热卷表需在节前小幅走弱，钢材自身基本面矛盾不大，整体去库尚可，更多跟随炉料端。海外钢材价格的走强和钢材自身成本的抬升，高炉利润和出口利润的稳步抬升好转，钢材价格震荡偏强。 *近端交易逻辑 1、铁矿谈判落地没有利空故事驱动，下方空间有限，焦炭继续提涨，成本支撑 2、钢厂盈利率回升明显，钢厂盈利率为超过50%，半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，以及金三银四旺季的季节性规律，铁水预计呈现回升的趋势，铁水需求端是存在对炉料端的支撑 3、海外钢材价格涨价 4、钢材整体去库斜率尚可5、钢材估值较低6、钢材高炉利润和出口利润走强 *远端交易预期 1、反内卷预期对钢材的减产预期2、十五五规划预期的开局之年，重大项目对钢材的需求支撑3、出口管制 1.2交易型策略建议 【行情定位】 趋势研判：震荡偏强区间参考：螺纹主力合约2610的价格区间可能在3000-3300之间，热卷主力合约2610的价格区间可能在3200-3500之间 1.3产业客户操作建议 1.4数据概览 第二章重要信息及下周关注 2.1重要信息 【利多信息】 1、钢材价格估值偏低 2、钢厂盈利率回升明显，钢厂盈利率超过50%，半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，以及金三银四旺季的季节性规律，铁水预计呈现回升的趋势，铁水需求端是存在对炉料端的支撑 3、螺纹和热卷的去库速度尚可，螺纹去库边际加快 4、高铁水对炉料端存在一定支撑，焦炭继续提涨 5、铁矿港口库存高位但边际去库 6、钢材出口利润回升 【利空信息】 1、铁矿港口库存库存历史高位2、热卷仓单数量也位于历史较高水平，压制盘面价格3、地缘冲突推高油价，可能引发通胀，抑制终端需求4、下游消费需求即将进入淡季 【现货成交信息】 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 ∗基差 ∗卷螺差 ∗期限结构 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 ∗月差结构 ∗资金解读 盈利席位在螺纹和热卷席位目前为净多头 螺纹席位 source:南华机构服务平台 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 5.3需求端及推演