2026年8月12日农业板块投资研究框架会议纪要

一、核心要点

1. 覆盖领域：本次会议分析2026-2027年农业板块周期机会，涵盖生猪、牛、禽养殖及种植赛道，并关注农业与AI结合、饲料出海等新趋势。
2. 生猪养殖：
   • 当前周期级别高于2023去化、2024上涨周期；
   • 2025年上半年猪价创10余年新低，行业亏损严重，产能已去化60%-80%，预计仍需2-3个季度去化；
   • 2027年新周期弹性或接近2024年，当前产能去化60%-70%进入投资性价比阶段，标的选择从“量为先”转向“优质低成本资产”，如牧原（成本约11.6元/公斤）、天康（成本较行业低2元），成本优势企业将获超额收益。
3. 其他养殖板块：
   • 原奶：2026年下半年价格将迎来系统性反转，周期级别超市场预期，进口大包粉影响有限，建议关注牧原、现代等；
   • 肉牛：已进入右侧上行周期，周期或延续至2028年，产能扩张滞后性强，进口影响有限；
   • 白羽鸡：需求端量价齐升，消费旺季+产能收缩支撑下半年鸡苗、毛鸡价格弹性，圣农作为一体化企业，养殖屠宰放量、自育种鸡及新品种推广具备成长逻辑，已处于右侧上涨通道。
4. 厄尔尼诺影响：
   • 为1950年以来最强等级，将引发南亚/东南亚/澳大利亚干旱、南美主产区减产、国内北方强高温、次年南旱；
   • 利好鱼粉鱼油、种植（中油、天然橡胶、糖）相关标的，水产料企业加速替代鱼粉，海大集团、金达威、相关种植标的为关注重点。
5. 其他板块：
   • 国内转基因逻辑持续推进，2026年中央一号文件提及转基因，可关注具备种子优势的优质公司；
   • 宠物赛道处于蓝海，食品竞争格局未固化，国产中高端品牌有增长空间，618数据显示头部品牌排名有边际变化，可关注中宠股份；
   • 宠物医疗壁垒较高，连锁化模式待验证，关注瑞普生物、瑞派；宠物用品相关标的亦值得关注。
6. 新趋势：饲料企业出海（如海大集团）具备农业比较优势提升潜力，养殖新周期（含生猪、白羽鸡）、极端天气、宠物为核心关注方向。 二、风险与关注
7. 重点关注2025年下半年非洲猪瘟、政策反内卷对生猪产能的边际影响；
8. 2025年海外白羽鸡引种波动大，需关注2026年引种量及对2026-2027年鸡周期的支撑作用。 三、后续安排
9. 天峰首席联盟培训会于16点开始。