牧鑫资产东融3a期权策略分享 VIP私享会纪要

发布时间：2026-08-12 一、核心要点 1. 本次会议为拍拍网VIP客户专享的交流会，由牧鑫资产艾宇飞分享东融3a期权策略运作情况 2. 牧鑫资产为纯绝对收益策略管理人，核心策略是卖期权赚时间价值，搭配股指趋势策略（CTA）对冲尾部风险 3. 东融3a为期权双卖+CTA复合策略，实盘运行9年多，净值呈阶梯式震荡向上，年化收益稳健，回撤控制优于市场指数，淡化择时，适合长期持有 4. 东融3a策略靠卖ETF/股指期权赚时间价值（类似卖保险赚保费），与多数低买高卖股票策略收益来源不同，追求长期稳定积累而非短期波动收益，开发耗时近5年，目前未迭代，逻辑朴素且不做波动率判断，属于认知内价值型收益模式 5. 2026年上半年因波动率高企，东融3a策略表现平淡，仅录得约2%收益；当前波动率处于历史90%-95%分位，未来若波动率回落或出现趋势性行情，策略将迎来收益提升机会 6. 7月股指大幅回撤时，东融3a策略因卖期权产生小额亏损，尾部风险保护CTA顺势盈利，整体回撤控制较好；7月17日后一周策略收益约2%，体现极端环境下的策略优势 7. 东融3a期权投资品种仅限50ETF、300ETF、中证500对应的宽基指数期权；"纯贝塔0号"与该策略完全一致，仅产品不同；不同产品线的CTA设置有差异，期权产品的CTA专为保护卖权尾部风险设计，参数与普通收益型CTA不同二、投资线索 1. 东融3a策略为纯绝对收益型，收益来源独特，淡化择时，可作为资产配置的打底工具，帮助投资者度过市场震荡期2. 后续有会议视频回放，含AI字幕及问答总结，投资者可联系客户经理咨询相关信息三、风险与关注 1. 该策略2026年上半年因波动率高企表现平淡，需关注未来波动率变化是否回落或出现趋势性行情以触发收益提升 2. 策略7月极端波动时卖期权产生小额亏损，需关注后续尾部风险保护策略的有效性与调整空间