融达期货股指期权日报-CPI前夕风险偏好降温，A股回调中证1000高波继续消化

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 股指期权日报|2026-8-11 CPI前夕风险偏好降温，A股回调中证1000高波继续消化 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1.50情绪指标：VIX指数约为17.74，当日上涨0.14点，位于过往约4年中的52.66分位数；300情绪指标：VIX指数约为19.35，当日下跌0.16点，位于过往约7年中的51.87分位数；1000情绪指标：VIX指数约为29.24，当日下跌0.60点，位于过往约4年中的87.79分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 1、海外通胀数据公布前，风险偏好进入等待窗口：北京时间8月12日晚美国将公布7月CPI，市场关注通胀是否会改变后续利率路径。事件落地前，海外资金更倾向降低方向暴露，而非提前押注单边宽松；同时霍尔木兹海峡扰动仍令能源价格维持高位，布伦特原油盘中一度接近89美元/桶，成本和通胀预期对权益估值形成约束。对应到A股，今日回调更像是外部事件窗口前的风险再定价，压制上证50和沪深300的估值弹性，但尚未演化为期权端的全面恐慌升温。（数据来源：wind） 交易咨询证号：Z0017255 邮箱：lik@rongdaqh.com 2、国内低通胀延续，政策托底仍是盘面定价的重要支撑：中国7月通胀数据低于预期，显示需求修复仍偏温和，市场对后续稳增长和促消费政策仍有期待。由于盈利弹性尚需数据验证，资金并未全面推升大盘指数，而是更多围绕科技、机器人、算力等景气线索做结构选择。今日中证1000相对上证50和沪深300跌幅更小，说明市场风险偏好并未完全收缩，而是在指数回落中保留了对成长弹性的交易意愿。（数据来源：wind） 电话：0371-69106622 3、标的回调但MO隐波继续回落，说明小盘风险补偿正在从高位降温：50隐波小幅上行，反映权重指数调整下保护需求略有增加；300隐波回落，显示沪深300端仍以震荡定价为主；1000隐波降至29.24但仍处过往约4年的87.79分位数，说明MO期权价格仍偏贵，只是前期小盘高波定价开始消化。标的没有明显走强、隐波却继续下行，意味着期权市场暂时不再为中证1000追加更高风险溢价，后续更适合观察隐波回落后的再配置机会。（数据来源：wind） 【总结】 1.观点：短期看，美国CPI落地前外部风险偏好仍偏谨慎，A股更可能维持震荡消化而非快速转向单边上行。中证1000仍有结构弹性，但MO隐波处于高分位且已连续回落，不宜追高买波；若科技和小盘风格仍有承接，可关注近月MO平值附近认购价差，或等待隐波进一步回落后再配置。上证50和沪深300若继续承压，可跟踪近月HO、IO虚值认沽价差的保护价值。 2.核心逻辑： 1/2（1）美国CPI公布前，利率预期和能源价格共同压制外部风险偏好；（2）国内低通胀强化政策托底预期，但需求弹性仍待验证；（3）A股回调中中证1000相对抗跌，科技成长交易仍未完全退潮；（4）MO隐波高位回落，期权市场对小盘波动的风险补偿开始降温。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。