8月11日化工材料及家电等多行业卖方会议纪要整理
发布时间：2026-08-11 一、核心结论 1. 化工材料板块供需与价格端双向好，家电板块经营拐点显现，成长类标的配置价值凸显，相关公司业绩、产能、技术进展或成后续看点二、重点公司与事件 1. 化工与材料行业相关动态 （1）MLCC领域：价格逐月上调，整体价格处于历史中位数无溢价，上涨空间大，供需缺口持续扩大，板块表现优于市场其他板块，涉及三环集团、博迁新材、洁美科技等标的，其中洁美科技涨停，三环集团、博迁新材持续上攻，板块配置性价比凸显 （2）半导体材料领域：SK海力士正推进极紫外光刻技术（EUV）导入下一代DRAM量产，已于去年首次推出高数值孔径EUV设备，今年全面启动研发，目前已全面引入相移掩模（PSM）新型材料以提升光刻性能 （3）纸浆模塑领域：欧洲PPWR法规2026至2030年逐步落地，纸浆模塑凭借合规优势及塑料餐盒合规成本抬升利好工业包装中长期渗透率提升，众鑫股份2026年泰国年化产能达10万吨，预计全年销量7万吨，2027年海内外新增产能释放后总销量有望达20万吨，净利润预计7.5亿元以上，2026至2028年营收及利润复合年增长率（CAGR）均超30%，估值低增速强，需求端美国代塑需求恢复、欧洲渗透率提升，供给端加速出清，其2026至2028年市场份额将持续提升 （4）熔盐储能领域：迪尔化工2026年上半年熔盐储能业务确认收入超7700万元、发货约27000吨，在手订单69000吨，全年预计确认收入及出货约4万多吨，已与占国内火电灵活性改造70%市场份额的西安热工院签订2027至2029年三年框架协议为首家供应商，享有优先供货权，现有20万吨熔盐级产品产能，后续有扩产规划；传统化工业务硝酸钾、硝酸镁装置满产满销，硝酸处于8至10年一轮周期低点，预计年底或明年企稳回升，上半年增收不增利源于近1000万元股权激励费用、子公司仁和钾盐亏损、传统产品毛利率收窄，剔除前述影响后利润同比略高 （5）炼化领域：恒逸石化2026年上半年归母净利润59.02亿元，核心利润来自文莱炼化板块贡献的40.456亿元，其余板块除巴陵恒逸亏损0.43亿元外均盈利，文莱板块上半年已计提七八千 万美元库存跌价损失，上半年受益于柴油、PX、汽油价差，下半年经营形势乐观，7月以来库存快速下降，海内外需求向好，广西、新疆乙二醇、文莱二期等产能项目按规划推进，具备产业链协同、废纺工艺降本、东南亚市场供需缺口等核心优势，近年分红比例接近50%，高分红策略预计不受大额资本开支影响，后续将通过盈利、可转债转股等方式降低资产负债率 （6）新材料领域：五粮液集团旗下宜宾普华新材料科技有限责任公司近期成立，经营范围含新材料技术研发、电子专用材料制造、电池制造等，股权穿透显示其由五粮液集团全资子公司宜宾普什集团等共同持股 2. 家电行业相关动态 （1）整体经营情况：国联民生家电梳理7月家电主流品类表现，6月国内零售基数偏高，扫地机线上表现较好，白电量价偏弱，后周期弱势运行，7月销量趋势改善，冰洗外销延续双位数增长，空调新兴市场出口同比回正，Q2海外经营环境改善稳步修复，经营筑底拐点渐近，具备稳增长、高股息特征，配置价值值得重视，风险提示包括原材料成本大幅上涨、地缘及关税不确定性 （2）行业研究框架：长江家电明确家电行业产业链较长、兼具制造业与消费品双重属性，各品类属性及需求特征差异大，核心分析可从空间框算、份额竞争、成本端三维度切入，当前主要品类行业集中度（C R3）普遍达50%以上，增长依赖全球化布局与品类延展，预计2026至2031年全球家电市场维持中高速增长，海外份额扩张、新品类拓展、跨界布局为核心增长点，板块股价以业绩驱动为主，可通过产业在线、奥维云网、海关数据等多源数据跟踪行业动态三、后续关注 1. MLCC板块价格涨幅、供需缺口变化及标的业绩兑现情况，相关标的经营数据是否超预期2. SK海力士EUV技术导入PSM材料后的量产进度及产品性能表现，对相关产业链的影响3. 众鑫股份2027年产能释放后销量、利润的环比变化，行业份额提升进度是否符合预期4. 迪尔化工熔盐储能业务后续订单落地情况、产能扩产进展，传统化工产品周期是否按计划触底回升5. 恒逸石化文莱炼化板块下半年经营情况、新项目投产进度，分红策略的落地效果6. 宜宾普华新材料科技有限责任公司的业务布局及落地进展，能否带来新的盈利增长点7. 家电行业出口链的增长持续性、国内线下零售复苏情况，高股息标的的分红稳定性