兴证海外2026.8.11消费观点：布鲁可申洲国际等标的分析

一、核心要点

1. 布鲁可：7月微信社群新增点亮174万，同比增66%，假面骑士群星S1单月点亮45万，8月推9.9元自有IP繁星集结星辰版，下半年库存健康，预计中报收入增30-35%、利润增10-15%，毛利率降约4pct，下半年增速将对齐。
2. 申洲国际：指引中位数降约40%，上半年利润下滑受人民币升值（影响约5亿，占20%）、原材料涨价传导滞后等影响，基本面见底，下半年汇率、关税等改善，全年预计销售额中低个位数增长，利润低双位数增长，当前估值12倍PE。
3. 统一企业中国：上半年营收137亿增4%、净利14亿增9%，食品业务5元以上占比超46%，饮料业务承压，当前动态PE约13倍、股息率7%，若茶饮企稳估值修复空间打开。
4. 泰国地产（太股）：上半年核心净利增36-46%，核心资产稳健，分红有望维持5.5%年复合增速，合理估值约28港元。
5. 九龙仓置业：上半年业绩稳健，派息率提至90%，当前收盘价约32.9港元，股息率约5.8%，市值约1000亿港元，距离合理定价约17%上涨空间，港资地产板块优先关注。

二、风险与关注

1. 申洲国际：上半年利润受需求不足等因素拖累。
2. 全球酒店龙头：中国区商务复苏仍温和，存在不确定性。
3. 统一企业中国：饮料业务承压源于消费环境弱、竞争加剧及高基数，成本存在波动。
4. 泰国地产：受税务政策传闻影响股价短期波动。
5. 九龙仓置业：短期受市场情绪影响可能存在股价波动。

三、后续关注点

1. 布鲁可8月9.9元自有IP新品市场表现。
2. 申洲国际下半年业绩表现。
3. 统一企业中国茶饮业务企稳情况。
4. 下周港股酒店龙头（华住、亚朵）Q2业绩发布。
5. 泰国地产及九龙仓置业新项目进展与分红表现。