长江非银飞阅互金第26期如何看互联网券商的估值修复空间

2026-08-11 未知机构芥末豆

本次研报分为两部分：

互联网券商投资逻辑：
- 当前互联网券商迎来资金面、收入端、成本端三重共振，估值修复空间显著。
- 资金面：TAKU交易退坡及市场风格再平衡下，东财、同花顺有望承接溢出资金。
- 收入端：牛市中期，东财、同花顺月活较2025年末分别提升5%、5.2个百分点，业绩进入释放期。
- 成本端：费用率下行，二者利润率达70%左右，对标盈透证券100倍PE，当前估值处于历史低位，配置性价比高。
非银周度策略：
- 上周非银板块跌1.61%，证券板块跌1.1%，PB回落至1.19倍。
- 本周日均成交量2.43万亿，环比增7%，两融余额达2.64万亿。
- 吴清主席讲话印证投行政策延续放宽，券商Q3业绩确定性高。
- 建议布局科创投行特色券商（中金H）。