天风电新测试电源7致茂7月收入再超预期-0811

致茂26年7月收入11.4亿元人民币，同比增长175%，环比增长32%，同环比均有明显高增。这反映了测试电源行业的高景气度，也超出了市场预期。26年1-7月累计收入64.7亿元人民币，同比增长102%，已达25年总收入的1.1倍，显示出强劲的增长势头。

测试电源行业正受益于升级链需求，特别是PSU大功率以及HVDC、SST测试需求的显著增长，ASP通胀也推动了行业收入提升。行业大功率趋势加速，国产大功率占据优势地位，AI测试电源国产替代进程加速，预计未来市场空间广阔。

报告重点分析了致茂测试电源业务的收入增长情况，特别是AI测试电源的市场表现。致茂测试电源26H1收入24亿人民币，占比60%，贡献主要收入来源，全年有望达到55亿。其中AI测试电源预计收入40亿左右，非AI测试电源收入约15亿，显示出AI测试电源是未来增长的重要驱动力。

当前测试电源市场呈现高景气度，收入持续超预期。致茂26年收入预计将超120亿，远超此前市场预期。行业整体受益于技术升级和需求增长，国产替代趋势明显，AI测试电源市场潜力巨大，未来发展前景乐观。

报告提示，尽管测试电源行业前景广阔，但市场竞争加剧可能影响ASP，技术迭代风险需关注。此外，宏观经济波动可能影响下游客户采购需求，需持续跟踪行业动态。国产替代过程中，技术壁垒和供应链稳定性仍需关注，投资者需谨慎评估相关风险。