应用材料公司 26 财年第三季度前瞻 预期业绩强劲

核心观点与市场预期

• 基本面强劲：德银认为应用材料公司（AMAT）的基本面在2026年下半年将保持强劲，主要受人工智能计算基础设施建设的推动。
• 业绩预测：预计AMAT的26财年第三季度（6月当季）业绩将稳健高于市场预期，营收为90.1亿美元（环比增长15%），备考每股收益为3.44美元（高于指引中值和市场预期）。
• F4Q26展望：预计第四季度（10月）营收为97.1亿美元（环比增长7%），备考每股收益为3.77美元（高于市场预期）。

关键数据与业务表现

• 半导体系统：预计第三季度半导体系统营收为70.3亿美元（环比增长18%），其中代工逻辑业务为44.0亿美元（环比增长10%），存储器业务为26.3亿美元（环比增长24%）。
  • 存储器细分：DRAM营收为23.4亿美元（环比增长34%），NAND营收为2.98亿美元（环比增长25%）。
• 应用全球服务：预计第三季度营收为17.7亿美元（环比增长6%），基本符合指引。
• 财务指标：预计第三季度非GAAP毛利率为50.2%（环比增长20个基点），运营支出为14.9亿美元，税率约为11%。

行业与竞争分析

• 同行表现：LRCX上调2026财年晶圆厂设备预期至1500亿美元（同比增长38%），并预计2027财年再增长超30%，反映行业需求强劲。
• ICAPS领域：预计半导体产能利用率提升将推动ICAPS业务温和再加速。
• 定价策略：预计AMAT将保持新产品定价更高，旧产品与客户进行建设性沟通。

技术与市场地位

• 技术领先：AMAT在DRAM、先进制程代工逻辑和先进封装领域的技术领先地位使其做好准备迎接行业上升浪潮。
• 评级：重申买入评级，认为公司已充分准备应对市场增长。

风险与上行空间

• 预期上行风险：鉴于各节点设备需求强劲，第三季度和第四季度的营收预期存在上行风险。
• 利润率杠杆：预计利润率将具备一定的杠杆效应，支撑业绩增长。