应用材料AppliedMaterials2026财年第二季度前瞻处于

应用材料（Applied Materials）：2026财年第二季度前瞻：处于受益于更广泛WFE增长势头的最佳位置 应用材料公司（股票代码：AMAT.OQ），收盘价：435.44美元，目标价：450.00美元，投资建议：买入。 应用材料公司（AMAT）计划于2026年5月14日收盘后公布其2026财年第二季度（截至3月季度）的财报。 讨论业绩的电话会议将于同日东部时间下午4:30举行。 德意志银行观点：基本面和执行力的改善应会缩小与同行的估值差距在本财报季，半导体设备公司的基本面前景无疑已转向走高。 LRCX、KLAC和东京电子等大盘半导体设备股均上调了2026/2027年晶圆厂设备（WFE）的前景预测。 普遍传达的信息是，在先进存储和先进逻辑/代工领域支出增加的推动下，2026年WFE将同比增长20%以上，并在2027年进一步增强（且风险高度偏向上行）。 我们认为，鉴于应用材料公司（AMAT）在晶圆厂设备（WFE）源头信息加微wbf8586增长最快的领域（如先进逻辑/代工和先进封装）拥有强大的地位，且在DRAM领域的敞口相对较高（未来2-3年大部分新建晶圆厂和产能扩张都集中于此），该公司应能在此类环境中获得超额收益。 虽然我们承认有关中国市场份额流失的风险确实存在，但我们认为目前的预测已经消化了这一风险，且预期明显偏向上行。 总而言之，我们认为应用材料公司高质量的业务组合使其成为这一半导体设备“超级周期”中最具吸引力的受益者之一，并且我们认为全年业绩预测上调的可能性很高。 这一点，结合执行力的改善，应有助于缩小其与大盘股同行之间历史性的估值折价。 在财报发布前重申“买入”评级。 2026财年第二季度（3月）业绩：预计结果基本符合预期我们预测2026财年第二季度营收为76.5亿美元（环比增长9%），与此前指引的中值（76.5亿美元±5亿美元）以及市场预期的76.6亿美元一致。 我们预测半导体系统（Semi System）营收为58.0亿美元（环比增长13%），符合公司指引（约58.0亿美元）。 在半导体系统业务中，我们预测晶圆代工/逻辑（F/L）营收为36.7亿美元（环比增长15%），存储（Memory）营收为21.2亿美元（环比增长9%）。 在存储业务中，我们预测DRAM营收为18.9亿美元（环比增长8%），NAND营收为2.36亿美元（环比增长15%）。 对于应用全球服务（AGS）部门，我们预测营收将增长至16.1亿美元（环比增长3%），符合公司指引（16.0亿美元）。 转向其他财务预测，我们预测非GAAP毛利率为49.3%（环比增长20个基点），运营支出为14.2亿美元，税率约为11%——所有这些均处于指引范围之内。 综上所述，备考每股收益（EPS）预估值为2.64美元，符合业绩指引的中值（2.64美元±0.20美元），但略低于市场预期（2.68美元）。 2026财年第三季度（7月）指引：德意志银行预估略低于市场预期源头信息加微wbf8586，但很有可能超出预期展望未来，我们目前预计2026财年第三季度营收为79.6亿美元（环比增长4%），低于市场预期的81.4亿美元（环比增长6%）。 但鉴于本季度至今半导体设备板块强劲的财报表现，我们认为实际业绩极有可能超出预期。 我们预计半导体系统业务营收为60.6亿美元（环比增长5%），其中代工/逻辑业务（环比增长3%）和存储业务 （环比增长7%）均实现增长。 在存储业务中，我们预计DRAM环比增长5%，NAND环比增幅更高，达到25%。应用全球服务（AGS）方面，我们预计营收为16.5亿美元（环比增长3%），反映出小幅的环比改善。转向其他财务预测，我们预计非公认会计准则（非GAAP）源头信息加微wbf8586毛利率为49.5%（环比增长25个基点），运营支出为14.5亿美元（环比增长2%），税率约为11%。总而言之，我们的预测得出备考每股收益（EPS）为2.83美元，略低于约2.88美元的市场共识预期。