大基金二期前瞻：下游应用、半导体设备和材料或为重点投资方向

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年10月27日 电子行业 大基金二期前瞻：下游应用、半导体设备和材料或为重点投资方向 ——电子周观点（1027） 行业研究周报 吴吉森（分析师） 曾萌（联系人） 021-68865595 wujisen@xsdzq.cn 证书编号：S0280518110002 021-68865882 zengmeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280119060015  市场行情回顾： 本报告期内电子板块上涨3.20%，沪深300指数上涨0.71%。年初至今，电子板块累计上涨53.25%，沪深300指数累计上涨29.43%，电子板块跑赢同期沪深300指数23.82个百分点。  2019Q3电子板块基金持仓比例大幅增加，超配比例提升至5.05%。 目前公募基金2019年三季报已披露完毕，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配臵型基金作为样本分析电子板块重仓的持股情况。根据我们统计数据，2019年Q3基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为11.75%，较二季度大幅上涨4.73个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点。2019年三季度末，食品饮料（16.84%）及医药板块（14.30%）仍占据公募基金配比前二位，电子板块持仓占比大幅提升位列第三位，电子板块三季度仍属于超配板块，超配比例达到5.05%，较二季度上升3.58个百分点，超配比例超过家用电器位居第三，属于公募基金重点配臵板块。  大基金二期正式成立，应用端、设备和材料或为重点投资方向 2019年10月22日，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（大基金二期）注册成立，注册资本达2041.5亿元。大基金一期投资总额1387亿元，在制造、设计、封测、设备以及材料等领域成果显著。大基金二期预计将带动5250亿-7000亿元地方及社会资金，总计7000亿-9000亿元资金投入集成电路产业。我们认为政策和资金支持力度不断加大，核心产业自主可控仍是行业发展的核心逻辑。同时，我们判断大基金二期主要投资方向将转向下游应用端（如AI、5G和物联网）以及上游半导体装备和材料。5G进程的加速落地为终端需求释放打下了良好基础，而应用端产生的巨大需求将反哺上游产业链，大基金二期对应用端的重点投资有望加速国内产业链崛起进程。  重点标的：重点推荐：卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A；受益标的：生益科技、闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、北方华创。  风险提示：下游需求不及预期；国产替代进展不及预期；贸易战持续恶化。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-10-27 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 评级 603986.SH 兆易创新 142.20 1.53 2.08 2.79 92.94 68.37 50.97 强烈推荐 603501.SH 韦尔股份 104.75 0.98 2.6 3.58 106.89 40.29 29.26 强烈推荐 300782.SZ 卓胜微 360.04 3.41 5.06 6.79 105.58 71.15 53.03 强烈推荐 300661.SZ 圣邦股份 182.99 1.62 2.14 2.69 112.96 85.51 68.03 强烈推荐 002916.SZ 深南电路 152.88 2.70 3.69 4.77 56.81 41.57 32.16 强烈推荐 002475.SZ 立讯精密 31.96 0.72 0.97 1.15 44.39 32.95 27.79 强烈推荐 002938.SZ 鹏鼎控股 48.92 1.34 1.56 1.78 36.51 31.36 27.48 强烈推荐 000725.SZ 京东方A 3.70 0.09 0.12 0.18 41.11 30.83 20.56 强烈推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《华为＆台积电Q3业绩大超预期，5G换机潮将至》2019-10-20 《中美贸易谈判取得重要进展，华为核心供应商将充分受益》2019-10-13 《华为VR眼镜重构视界，5G应用振翅欲飞》2019-09-29 《华为Mate30系列发布，核心供应商详细解读》2019-09-22 《苹果发布iPhone11系列新品，华为境内首次发债60亿元》2019-09-15 -4%5%14%23%32%41%50%59%2018/10 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 电子 沪深300 2019-10-27 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周行业策略观点 ........................................................................................................................................................... 3 2、 本周重要行业动态 ........................................................................................................................................................... 5 3、 本周上市公司重要公告 ................................................................................................................................................. 11 4、 上周市场行情回顾 ......................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1： 2019Q3和2019Q2各行业配臵比例 ......................................................................................................................... 3 图2： 2019Q3和2019Q2各行业超配情况 ......................................................................................................................... 3 图3： 2015年至今电子板块各季度基金配臵情况 ............................................................................................................. 3 图4： 2015至今电子板块各季度基金超配情况 ................................................................................................................. 3 图5： 电子行业各子板块基金重仓比例走势 ...................................................................................................................... 4 图6： 电子板块与沪深300涨跌幅比较 ............................................................................................................................ 13 图7： 本周申万一级行业涨跌幅比较（单位：%） ......................................................................................................... 13 图8： 本周电子各板块涨跌幅比较（单位：%） ............................................................................................................. 13 图9： 申万电子行业历史估值表现(TTM整体法，剔除负值) ........................................................................................ 13 表1： 2019Q3电子板块基金重仓市值增长前十名标的 .................................................................................................... 4 表2： 2019Q3电子板块基金重仓市值下降前十名标的 .................................................................................................... 4 表3： 本周上市公司重要公告 ............................................................................................................................................ 11 表4： 行业指数涨跌情况 .................................................................................................................................................... 13 表5： 电子本周涨幅前十 .................................................................................................................................................... 14 表6： 电子本周跌幅前十 .................................................................................................................................................... 14 2019-10-27 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 本周行业策略观点 市场回顾：本