核心观点与关键数据
核心观点
- 餐厨资源化龙头并购引领成长:公司凭借高收集率的超额运营能力,通过并购整合实现规模扩张,UCO业务具有稀缺增值和降本提效的弹性空间。
- 单吨盈利提升:公司通过价格上涨和成本下降推动单吨UCO税前利润提升,降本逻辑验证了外延能力的可持续性,预示着未来成长可期。
- 超额运营能力是并购整合的根基:公司现有存量项目支撑9万吨UCO产能,凭借超额运营能力支持外延规模翻倍,定增完成后28年餐厨产能将扩至1万吨/日。
关键数据
- 2026年H1业绩预期:归母净利润同比增长60%~85%。
- 2025年UCO单吨税前利润:约1200元/吨。
- 2026年Q2UCO单吨税前利润:约2100元/吨,较2025年增长900元/吨,其中价格上涨贡献200元/吨,成本下降贡献700元/吨。
- 2026年存量项目产能:9万吨UCO。
- 2028年餐厨产能规划:定增完成后扩至1万吨/日。
研究结论
公司通过并购整合和运营能力提升,实现规模扩张和盈利能力增强,UCO业务具备稀缺性和弹性空间,未来成长可期。