长江银行 重估的进程系列汇报有没有降息息差怎么走

核心观点与结论

• 短期全面降准降息概率低：基于对必要性、可行性及银行息差压力的分析，短期内全面降准降息的可能性较低，更倾向于以财政政策和结构性货币政策工具为主。
• 房贷利率下限暂无调整：3%的房贷利率下限作为监管自律机制约束，短期内 unlikely 调整。媒体报道部分银行推出低于3%利率产品多为特色优惠，规模有限。
• 息差企稳但基础不牢固：虽然2024年一季度息差企稳回升，但资产端收益率下行压力未缓解，且负债成本下行空间逐步收窄，息差稳定性基础不牢固。
• 银行经营压力与政策审慎性：银行对营收增长和息差企稳有强烈诉求，通过高营收增速计提信用减值以消化资产质量压力。因此，监管层在货币政策调整上会保持审慎。

关键数据与分析维度

• 信贷增速：2024年6月末全国人民币总贷款增速为5.2%，对公贷款增速下行反映经济结构转型，居民贷款规模净减少近3700亿元，呈现主动降杠杆趋势。
• 息差影响：若执行20BP以上深度降息，对息差产生7-8BP甚至更高冲击，对银行净息差形成明显压力。
• 房贷利率比价：扣除负债成本、税收、信用成本和资本占用后，房贷实际收益与30年期国债收益率基本相当，形成隐性约束。
• 资产结构：大行总资产增速超9%，但贷款增速低于总资产增速，债券投资拉动规模增长，但债券收益率低于信贷，资产端收益率下行压力持续。
• 负债成本：2024年存款成本率降幅预计超30BP，2026年降幅收敛至30BP以内，2027年降幅可能收窄至10-20BP。
• 存款增速：2024年6月末银行业总存款增速8.2%，剔除非银存款后一般存款增速6.0%，居民部门存款增速7.1%，存款搬家趋势存在。
• 信用减值计提：2024年一季度国有行信用减值计提同比增长26%，上市银行同比增长22%，高营收增速为计提减值提供资源。

研究结论

• 短期内全面降息可能性低，政策更倾向于结构性调整。
• 3%的房贷利率下限短期内不会下调。
• 未来降息若发生，存款端利率需匹配调降，可能影响居民财产性收入和银行揽储能力。