银行行业专题报告：10月系列降息政策解读-降息落地，存款调降先行支撑息差

1顶格降息25BP，支撑经济稳增长
降息幅度为预期上限，年内LPR利率已多次下调。2024年以来，央行三次调降LPR利率，累计调降1年期LPR利率35BP、5年期LPR利率60BP，本次降息25BP为预期上限，政策信号强烈。降息将拖累上市银行息差约10.93BP，影响集中于明年Q1释放，预计2024年、2025年分别拖累银行利润-0.69%、-5.89%。

2存款利率提前下调，货币政策兼顾银行业自身健康
存款挂牌利率年内第二次下调，国有大行活期利率降5BP、定期利率降25BP，预计其他银行将跟进。调降有望在一年内支撑上市银行息差7.70BP，主要源于Q4活期存款成本下降及短期定期存款重定价，长期影响仍将持续释放。

3结合存量房贷利率调降，银行中短期息差压力仍大
综合多项利率调整，本轮降息预计拖累上市银行息差约9.32BP，其中2024年Q4拖累4.59BP，2025年Q1-3季度拖累4.73BP。存款重定价效果显现后，存款成本下行或支撑息差。

4展望未来，政策发力支撑银行板块预期改善
货币政策兼顾支持实体经济与银行健康，潘行长强调利率调整对银行净息差“总体保持中性”。经济基本面有望持续改善，银行信贷需求将获支撑；长期来看，央行呵护银行息差态度明确，银行基本面稳健。

5投资建议
短期关注财政政策力度及经济预期改善，建议关注经济复苏弹性标的；长期来看，经济复苏及存款利率调降效果将支撑银行业绩，建议关注高股息个股。

6风险提示
政策效果不及预期、经济复苏不及预期、资产质量波动。