中信建投AI互联网 每天一刻钟每周一小时 全球大模型及应用进展更新

00:00:00 嗯。大家好，欢迎参加中信建投AI互联网每天1刻钟、每周1小时全球大模型及应用进展更新。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。 00:00:16 风险提示及免责声明，一、本次会议为中信建投研究发展部组织的闭门会议，仅面向中信建投白名单客户。参加会议的投资者不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要、录音、录像、截屏等形式，并对外转发给任何其他个人或机构。擅自制作、编辑及转发会议纪要引起不当传播的，中信建投有权追究其法律责任。 00:00:43 二本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，且中信建投不承诺，不保障，所含具有预测性质的内容必然得以实现。敬请会议参加者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 00:01:04 三本次会议包含信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性，时效性以及完整性不做任何保证。本次会议如涉及专家分享，该专家分享仅代表专家个人观点，不代表中信建投立场。 00:01:24 在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本次会议所提及公司的股份或其他财产权益，也可能在过去、目前或者将来为所提及公司提供或者争取为其提供投资银行、做市、交易、财务顾问或其他金融服务。 00:01:43 五本次会议内容的知识产权仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式转发、发布、翻版、复制或引用会议全部或部分内容，亦不得从未 经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会议的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 00:02:14 嗯，各位领导大家上午好啊，欢迎来到我们今天的这个AI的一刻钟啊。那今天的呃时间包括明天上午啊，我们会进行一个呃小的系列汇报，就是围绕着最近市场讨论度比较高的fde e啊。那今天我会呃讲一下呃结合这个Palantir的财报，我们讲一下这个如何去解读Palantir的财报以及理解FDE啊。那明天上午的话，我的同事马晓婷啊会结合啊一些实际的公司来讲一讲FDE在国内啊，大家是如何去落地的啊。那我们可能会以明略科技和普联软件的这个并购啊进行一个讲解啊，那这是明天的内容。 00:02:57 那今天我们先讲一下这个呃帕帕ant提的一个财报的一个情况啊。 00:03:06 首先塔伦提亚对大家来说肯定不是一个陌生的公司啊，从二三年以来，其实它的一个业绩的快速爆发其实就啊吸引了这个资本市场的关注啊。那呃上周他的这个最新财报同样交付了一个很亮眼的业绩啊。那与此同时让更多的人把pal提跟SDE有一个更好的理解上的衔接啊。那那今天我们可能先呃再拆分一下，就是说帕伦提这个公司，它呃产品体系是什么样的，它究竟在卖一个什么样的服务啊那简单来说，我们觉得啊，它底下的好几个产品层级，我们觉得它不是一个并列的关系。它是一个分层的一个自下而上的一个系统啊。 00:03:48 呃拆拆开来看的话，有大概有5个东西啊，第一个是它的。这个业务的语义就是定义它的整个业务的呃语义的核心叫呃on ontology啊。另外它还有一个数据和运营的底座foundry啊，还有一个去接入不同模型的AI层a iip啊啊。然后就是它整个运行的一个基座呃Apollo啊，以及说它面对整个政府客户和商业普通商业客户的一个业务前台啊，高层啊，所以它还是一个一个自下而上的这么一个深层的业务系统啊。 00:04:25 简单来讲啊，这5个东西它们的关系是这样的， 00:04:29 就是首先是这个foundry，它是呃为整个公司的呃AI的业务它打一个数据的基座啊，然后 atology是为企业建立一个呃就是把呃整个数字和。企业的实际的业务流做一个连接，然后a iip这个可能就是把外部的模型接进去，然后高层就是我们刚刚讲的服务政府和国防的场景，然后Apollo是保证整个系统在一个安全的环境下可以运行啊，它大概是这么一个呃一个一个关系。首先这个foundry foundry其实它可以去连接企业自己的E R P、C R M这些啊，包括供应链啊这些不同的系统，然后它可以让不同格式和不同口径的数据都接进来啊，然后在foundry这个基座上面完成一个清洗治理，还有包括一个权限的控制啊。 00:05:22 所以它在底层解决的是一个数据能不能被可靠和安全地去使用啊。 00:05:28 这个是它的一个呃在建立的一个数据基座吧，然后这个ontology是这5个环节里面我们觉得最核心的一个环节。 00:05:37 因为在这个foundry的这个数据机构上，它沉淀下来的其实是一些呃表格数字编码等等。那呃ontology这个环节，它可以把这些数字映射成一家企业实际经营中需要呃，映射过来的一些具体的东西。比如说它可能是一个只带一个客户啊，包括一个订单或者某个设备啊，或者说企业内部的人员合同库存等等啊。所以它定义的是这些编码，跟企业实际运营当中的这些具体事物之间的关系，它是一个映射关系啊，包括呃谁可以在这个里面做什么动作啊，可以去执行什么样的业务权限等等啊，所以这个apology这个环节还是非常重要的。 00:06:25 呃。第3个就是呃，包包括我们也认为觉得这个是整个SDE流程里面最核心的一个关键啊。然后呃第3个就是A，A I IP啊，就是这个这个层级其实是让外部的很多模型接进来啊，包括闭源的呃闭源模型和开源模型啊，所以模型在这个环节就负责更多的是理解生成和推理啊。所以简单来说，就是说ontology提供真实的一个业务对象啊，然后包括很多业务上的流程环节和权限，然后AIP在负责啊，利用AI的这个智能智能啊去对呃业务流进行真正的编排评测，还有呃考量啊，对，所以大大概是这么一个关系。 00:07:13 然后刚刚提到的高层和Apollo其实是在最前台去给客户提供一个嗯，就是用户界面啊，大 概是这么一个关系吧。然后。对，然后呃，我们再说回到，呃，讲清楚这个，呃。 00:07:34 呃，P了提的这5个业务流程之后，我们再回到他自己这个2季度这这个财报，我们还是看到一个比较亮眼的财务表现啊，那这个季度它的整个。交付的收入差不多是接近20亿美金啊，同比增速是呃93%，经调整后的利润率是62%啊， 00:07:55 那在软件行业里面，大家呃愿意喜欢算一个rule of for t就是说把。这个啊，利润率和收入增速加起来啊，来表征它这个一一家软件公司发展的一个健康度。那我们可以看到这个季度啊，它的这个rule of40T,也就是说利润率加收入增速的话，其实是达到了一百五百分之155啊，是远远的超过了这个40%这个界限啊。也是也就是说既有呃一个revenue端的增长，也有一个比较好的盈利的表现啊。 00:08:29 那这个背后其实是几个核心要素在驱动吧，第一个就是它的一个呃商业业务的爆发，因为呃过往大家都比较清楚，帕文提尔最核心的一个业绩驱动是来自政府的一一个部分啊。那这个季度我们看到它的一个商业化商业的收入啊，其实呃绝从绝对值来说，应该是已经接近它的一个来自美国政府的收入啊，这个季度差不多是7.6亿美金，同比增长149%，环比也有差不多接近30%的增长啊。然后呃，合同总总额也达到了21亿美金，同比增长153%啊，所以也就是说收入也在增长，然后新增的一个订单也在同步的增长啊。 00:09:15 然后第二个driver就是来自于整个政府业务啊，这个季度政府业务的收入同比增速是90%，环比增速是18%啊，虽然略慢于这个美国商业业务，但是整个增长还是非常高的啊。 00:09:31 另外就是嗯，我们也看到他的这个季度的新增订单和合同非常的多啊。这个季度新增了220笔100万美金以上的合同啊，其中有98笔是超过500万美金的啊，有73笔合同是超过1000万美金的啊。而且美国商业客户的数量达到了653家，同比增长35%啊，也就是说整个订单其实是靠着用户的新增啊所所驱动的啊，并不是一个单词的up值的提升。然后这个里面。整个利润率也有一个嗯比较好的表现，刚刚有提到经调整后的利润率是62% 啊，然后调整后的自由现金流的利润率差不多也是63%啊。 00:10:20那到底这个Palantir跟sde之间有一个什么样的关系，或者我们怎么去理解啊？因为嗯，这个概念本身我们就不再解释了，因为大家应该也经过学习啊。嗯，但是嗯。 00:10:34 在这个里面，SDE的第一项工作我们刚刚有提到这个5个业务环节，其实就是把一家公司的呃最核心的业务流程，一些关键的技术点把它呃编译到这个ontology这个环节里面啊嗯，因为。 00:10:51 最核心的这个一些关键的操作，它基本都在业务人员的这个呃经验当中啊，或者说在呃核心的高管的这个脑子里面啊。比如说什么是高风险客户啊，在什么时候允许某个设备运行，或者说在哪个业务环节需要一些风险把控啊，这些东西，它都是需要sde跟业务人员一起，把这些东西变成一个具体的对象关系和操作逻辑，包括一些权限啊。所以这个是最基础的第一项工作。然后第二项就是把它呃安排到一个执行端啊。所以他还需要进一步地把这个逻辑呢映射到业务的这个操作流里面，或者说看板里面啊。 00:11:39 然后第3个就是呃基于以上两个环节之后，把呃这一套流程在研发成产品啊，而且不断的要和公司的业务人员去做一个检查和对接啊。 00:11:57 嗯，那这次帕特也在业绩会上啊，有很大的部分有提到SDE。而且公司的这个啊呃董事长啊，这个Alex克卡普也在最近接受了很多的这个媒体的采访，包括他自己也呃在业绩会上也讲到啊他的是最早做SDE啊那。确实他们在早期做政府业务的时候，因为可能当时的AI的模型的能力还没有现在这么强啊，所以公司当时是靠着自然语言呃去处理这个SDE模式啊，然后ontology也就是从那个时候逐步的形成起来啊，呃，这个是第一个。 00:12:37 第2个就是呃管理层也提到了一个案例啊，就是说在一家大型的硅谷公司，如同样的客户时间线和底层模型啊，包括嗯。就是大家的如果底层的这些东西都一样啊，如果让一家大模型公司去去做这个项目的推进，呃，对照帕雷提的团队去推进的话，那帕伦提亚认为他 们会更了解这个整个业务流啊。包括呃他们基于AIP也搭建了很多不同的环节，包括可能营销有一个板块啊，包装和有一个板块，然后定价有一个集群啊，最终呢，它可以把它转化成一个1000万美金的一一个a CV啊。所以这个案例是呃公司在业绩会上的一个呃一个一个一个一个核心啊， 00:13:29 他想表达的就是说呃。AI发展到这个阶段，那模型或者智能水平啊，某种程度上不再是一个稀缺项目啊，反而怎么去啊理解。 00:13:41 企业的业务流，然后把它编译到这个呃整个操作系统当中才是更重要的。 00:13:47 简单来说，就是他们认为SDE其实才是让AI在企业端落地的一个最后一公里啊，我们自己觉得也确实是这样的啊。呃，所以这个里面我们觉得SDE它确实还是非常核心的。用相对来说不是特别多的一些顶尖的人员，让他切入到一些高价值的业务的开发流程里面，他可能最后创造出来的这个软件或者系统，可以极大程度地为客户在未来的，呃所有的这个经营的时长里面去呃创创建一个嗯。比较高的效率啊，一个好的一个一个好的效率。 00:14:29 所以最后我们再总结一下，其实Palantir包括整个sde，我们认为它赚的不是模型或者说整个智能开发的钱，它赚的其实是企业怎么在最后一公里去落地这个AI的这个钱啊。 00:14:42 那映射到Palantir，它有几个比较核心的环节，第一个就是foundry啊去作为一个数据仓储，然后apology是最核心的，去把这些数据跟企业的业务流啊去映射起来，然后再用一个呃外部模型接入，最后用高层这些呃产品啊在。为用户提供一个前端的一个操作界面啊。那这次以pal天为例，我们看到它同时有好几件事发生啊。第一个就是呃它的政府客户还有它的商业业务啊，这两部分在共同加速，然后新客和老客也同时在呃扩张啊。