00:00:05 大家好,欢迎参加中信建投AI互联网团队每天1刻钟、每周1小时速览全球大模型及AI应用重要进展电话会议。目前所有参会者均处于静音状态,下面开始播报声明。 00:00:21 风险提示及免责声明,一、本次会议为中信建投研究发展部组织的闭门会议,仅面向中信建投白名单客户。参加会议的投资者不得制作会议纪要,包括但不限于文字纪要、录音、录像、截屏等形式,并对外转发给任何其他个人或机构。擅自制作、编辑及转发会议纪要引起不当传播的,中信建投有权追究其法律责任。 00:00:48 二本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议,且中信建投不承诺,不保障,所含具有预测性质的内容必然得以实现。敬请会议参加者充分了解各类投资风险,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 00:01:09 三本次会议包含信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料,但中信建投对这些信息的准确性,时效性以及完整性不做任何保证。本次会议如涉及专家分享,该专家分享仅代表专家个人观点,不代表中信建投立场。 00:01:28 四在法律法规及监管规定允许的范围内,中信建投可能持有并交易本次会议所提及公司的股份或其他财产权益,也可能在过去,目前或者将来为所提及公司提供或者争取为其提供投资银行,做市,交易,财务顾问或其他金融服务。五本次会议内容的知识产权仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构或个人均不得以任何形式转发、发布、翻版、复制或引用会议全部或部分内容,亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会议的全部或部分内容。版权所有,违者必究。 00:02:17 好的,呃,各位投资人大家早上好,我是箭头AI互联网组的分析师马晓婷啊。那么今天的这15分钟主要是跟大家分享一下,呃接下来的这个今年Q3Q4的一个大模型迭代的预期啊。因为我们大概梳理了一下,发现确实今年Q3是一个非常密集的更新的时间节点,呃,那Q4可能整体上还没有看那么清晰啊,但呃但从整体Q3来看啊确实出现这个情况。 00:02:47 呃那么我们先从国内呃大模型厂商一个整体的情况来看,呃首先质谱的话,呃GM5.3应该呃会在很快的时间内发布。呃,那这个模型的预期的话,其实在上周末公司开的电话会上也有提到啊,啊,这个这个模型呢马上就要发布,那么呃整体的一个参数量啊,我们目前估计它应该还是会跟5.2差不多啊, 00:03:15 然后这个版本的话,结合之前。前唐姐在一些社区征求一些意见啊,我们预计可能会重点地去迭代一下视觉理解能力,然后同时呢,coding和Agent能力还是会去继续的提升啊。目前判断下来我们更倾向于这像是一个呃小版本啊,那可能大家呃更值得关注的是它的下一个大的版本。呃,其实这个版本呃那个智谱他们也在电话会上有提到啊,这个版本它大概会采用一个全新的架构,然后呢也会呃参数量会突破万亿啊, 00:03:49 然后会对标frontier模型,所以其实呃我们估计这个版本是一个非常重要的迭代更新啊。 00:03:56 那有那整体上对标房票模型之后,它整体的能力还是有一个比较呃明显的突破啊,但目前呢,这个模型的一个发布时间目前还不是特别的明确啊。那呃我们预计他就是会在今年年内去发,如果快的话有可能我们会在Q3看到啊, 00:04:13 这是质朴的一个情况啊,那么呃另外一家大公。 00:04:18 这上上市公司MiniMax的话,呃大家其实应该也比较清清呃清晰啊,就是他们家的这个大参数的版本可能叫M3Pro或者是M3.5啊,就anyway它预计上线的时间呢大概是在呃 9~10月份,然后这个版本的这个参数量预计大概是在2.7T啊。所以其实它是一个比较重要的在做king的一个模型,呃,我们自己判断的话,这个这个模,这个版本其实也是MiniMax去证明自己模型能力一个非常重要的版本,所以呃就建议大家重点关注这样一个模型啊。 00:04:56 那么M3整个系列的话,其实6月初的时候已经发布了一个呃400多B的一个版本啊啊,当然那个版本已经跟大家见面。它后面有可能会去迭代一个3.1这样啊,那呃我们综合判断下来,呃还是会呃更建议大家重点关注这个22.7T的这样一个大版本。 00:05:16 然后这是miniinmax的一个情况啊,另外DeepSeek的话,它的V4正式版其实之前呃公司有给一个大概的预期,应该会在7月中旬上线,那我们估计这个模型的话应该马上就要发布了,然后整体的参数量预计呢是在呃1~3T左右啊。所以这是deepeek整体的情况。那么后续它的一个大的版本,呃,目前呢我们在梳理过程中没有发现一个比较明确的时间预期啊啊,这是DeepSeek的一个情况。 00:05:47 另外就是阿里,呃阿里的话,呃其实千问4.8max preview最近大家应该有看到一些测评,呃这个版本的话是在7月19号左右开始陆续地在一些渠道上线。呃,那根据大家的一个实测的情况来看的话,呃其实它效果还可以,但是呃尤其是在一些比如说那个固定的前端能力啊,或者是这个设计啊,然后一些A的能力啊,但目前因为我们还没有看到。 00:06:17 它比较具体的一个跑分,所以呃比较难用这种比较量化的指标去评估,到底它是一个呃对标什么模型的一个版本啊。但这个这个但这个模型的话大概是在两点,呃应该是在2.4T啊,然后呃根据公司的一个公众号的一个披露,它后面也会持续地去上线正式版啊, 00:06:41 现在preview是在应该说小步快跑的持续迭代中啊,这是千万3.8max的情况啊。 00:06:49 另外一个也值得大家去重点关注的是千万4,这个其实就是他们下一代的呃旗舰大模型,那我们估计它参数规模应该不会低于2.4T啊。嗯,目前呢,呃预计还是会去进一步的延 伸,呃,去延续他们原来的这个原生多模态的这样一个,呃,这样一个。应该说这样一个能力啊啊,然后现在预计的一个发布时间可能会在Q3到Q4啊,所以相当于其实这个大版本啊,目前不是特别明确到底是在哪个Q会进行发布啊,这是呃阿里的一个情况。 00:07:27 那么腾讯这边的话,接下来比较值得大家重点关注的就是混元4,呃,那我们估计混元4呢也会在参数上去进行一个呃去进行一个突破,呃那么这个呃这个模型的话,我们目前估计啊大概是在Q3Q4发布啊。 00:07:47 如果大家最近有关注到腾讯的一个应用方面的进展的话,会发现他们推了一个设计界的沃克巴里,其整体上的输出效果也是很不错的。 00:07:56 所以我们综合腾讯整体上在模型这块的布局啊,估计混元思应该会呃,在多模态这一块也会相对来讲做一些比较重要的迭代啊,当然当然coding和Agent肯定也是他们重要去迭代的一个方向啊,这是呃腾讯的一个。 00:08:12 个情况然后另外就是呃字节字节的话是在呃在那个原动力引擎大会呃,原动力大会上有发布C的2.1 Pro,呃那这个模型其实是让自己上了这个整个模型竞争的一个牌桌。那下一个大版本我们估计是C3.0呃,然后这样一个呃大大的版本迭代的话估计也是会在年内去发,但是它整体的参数规模以及说目前呃迭代一个重点方向,没有一个特别的露出啊,所以这个模型呢可能后面需要继续的去做一个跟踪啊。这是我们目前梳理下来,可能今年年内有希望发布的国内的这几个呃模型的情况。那么海外的话其实同样的也是有比较多的一个呃模型要发啊。首先的话我们看。 00:09:03 Open ii其实呃最近大家如果刷Twitter特应该会发现,呃有一些博主已经在讲GPQ6好像是有一些泄露啊,那么我们大概去梳理了一下啊,有可能如果快的话GPT6会在呃Q3发布,那这个的话也是openi下一个大的企业模型。呃,那相当于是可能GPT5这个系列到5.6就是最后一个小版本了,然后后面再发就是GP6这个大版本,然后我们估计整体的参数规模的话,应该会在5.6基础上做一个提升啊。但因为公司呃公司没有披露5.6的一个 参数数据啊,那可能我们只能去预估它应该是在4T5T这样一个量级啊,所以我们觉得GPT6的话应该会在这量级上再做一个提升啊。 00:09:49 然后呢,呃也会重点的去提升这个,比如说记忆功能啊,以及说常用的处理能力啊,这些呃这这些比较重要的一些能力的迭代啊,这是open ii的一个情况,然后嗯,S布的话其实。嗯,下一代呢有可能是apos的后续的版本,有可能是fivo的一个版本。呃,目前呃这个版本呢不是特别的清晰啊,就是它发布时间不是特别的清晰,但我们估计啊,它应该呃也是在今年的这个Q3,可能会跟呃GPT的一个整体的节奏有点接近啊,因为这个这两家模型公司现在确实咬得也比较紧一点。 00:10:26 呃,那这个版本的话,我们估计肯定还是在原来基础上再次搜塔啊。所以也是建议大家重点关注,因为呃,其实飞豹五已经变成了大家的一个对标的标杆嘛啊,所以呃,我们觉得它下一代的这个模型发出来肯定还是有一个比较明显的,还还是有一个提升。然后呢,呃,应该会是大家后续再去对标的一个一一个一个版本啊,这是安费的一个情况啊。 00:10:50 另外就是Gemini就谷歌这边,呃3.5Pro是又应该说又又跳票啊,呃,本来可能在这个L大会发了flash版之后呢,应该在很快时间内。就发Pro的,但是呃确实他应该是延期了,有至少从媒体的报道来看啊,是延期了两次。那在这个谷歌电话会上, 00:11:12 其实公司有提到这个,后面他们已经在训呃Gemini4,然后3.5Pro这个版本呢在做重新的一个训练,呃然后Gemini4的话会在预训练这一块做一个比较重要的突破。所以呃我们我们整体上估计啊,可能这个305Pro会在Q3左右会发出来,然后加mini4的话,现在因为公司还在一个呃应该说在训练的一个过程中,所以还不是特别的明确这个模型什么时候能够训好发出来啊。 00:11:40 所以啊这是谷歌整体的一个情况啊,那么呃另外一个就是xAI,呃xAI这边的话。 00:11:49他们前一代的模型是4.5,其实呃4.5呢,它整体的coding和Agent能力还是出现了一个 比较明显的提升啊,相比上一代group的模型啊,因为毕竟他们收购了这个Cursor之后,其实对于4.5的训练还是有一个比较明显的赋能啊。呃,然后现在他们在在在训的就是group5啊,那我们估计这个呃group库呢还是一个呃大参数量的数万亿的一个参数,有可能会在会在这个5T的一个量级。那么这个模型的话其实之前是呃应该说也出现了多次跳票吧,但当然后面这个Sai是发布了一些小版本啊去进行迭代。 00:12:31 那那目前的话,我们预估这个呃group户它是有可能会在今年的Q3去进行呃,去进行发布的,呃,那整体上来看的话,我们估计啊这个版本还是比较值得大家去进行呃重点的关注。 00:12:49 哦,所以其实呃我大概做一下整体的梳理啊,就Q3非常有希望发布的模型包括呃GM5.3,然后呃miniinmax的M3的一个新月版本啊,当然有可能它在Q4出发,然后DeepSeek V4呃千问3.8max的正式版啊,然后包括这个呃有可能GPT6啊。所以其实这个是比较集中的一个发布,然后有一些待定的版本,包括呃GLM下一个大的版本,然后包括这个呃千零四混元4Gemini30Pro啊,然后包括这个呃qco5,然后包括下一代的这个奥克斯或者是fvo的一个新的版本啊。 00:13:29 所以呃整体上来看的话,我们呃我们觉得确实Q3Q4进行一个密集的发布,模型厂商之间的竞争其实是呃趋于激烈的,呃,其实之前我们也有提到过啊,整个模型的竞争它不仅仅在呃,现在不仅仅停留在模型能力这样一个维度上。其实也在往价格往推理成本的优化,往产品能力呃往自己的这个整体的infra的一个维度去,甚至于包括这个落地的场景去进行竞争。那所以我们呃我们我们现在呃觉得说其实整体上来看啊,核心的竞争点还是在于模型能力,所以还是建议大家还还是依然建议大家重点关注后续, 呃大家在模型能力上整体的一个提升啊。这个就是我们今天呃总