中信建投2026.7.31全球大模型及AI应用进展速览

发布时间：2026-07-31 一、核心要点 1. 本次会议为中信建投面向白名单客户的闭门会议，内容不构成投资建议，知识产权归中信建投所有2. 传媒互联网分析师蔡嘉诚分享亚马逊2026年二季度财报及AI相关业务表现二、核心业务数据 1. 亚马逊2026年二季度总收入2006亿元，同比增20%；净利润超市场预期，含Anthropic股权投资等非经营性收益 2. AWS二季度收入422亿元，同比增36.7%，为18个季度以来最快增速，连续5个季度加速 3. AWS年化收入运行率1690亿元，单季新增收入超46亿元，同比增三位数；积压订单达440960亿美元，为2025年三季度的2.5倍 4. AWS二季度营业利润1666亿元，营业利润率39%，同比提升650个基点；剔除能源衍生品收益后利润率仍同比提升520个基点 5. AWS AI业务年化收入运行率超250亿元，自研芯片业务年化收入运行率超250亿元，两者同比增速均超三位数，芯片已供应Anthropic、OpenAI等闭源模型厂商，为多年期多吉瓦采购合同 6. 亚马逊广告业务二季度收入198亿元，同比增26%；零售食品杂货业务商品交易总额超1500亿美元，为美国第二大食品杂货零售商，生鲜品类月活同比增超50%，覆盖美国2300家城市三、未来指引与行业趋势 1. 亚马逊管理层称AWS 2027年新增容量大部分已被预定，2028年业务能见度高，远期有望达万亿美元收入规模 2. 亚马逊资本开支2026年指引从2000亿元上调至2200亿元，主要因硬件涨价，且仍无法满足客户需求，侧面印证AI相关需求旺盛 3. 亚马逊二季度自由现金流为-76亿元，首次转负，主要用于数据中心房产及设备采购，支出同比增661亿元 4. 亚马逊服务器投资平均3年实现盈亏平衡，设备寿命5-6年，多数AI合同期限超5年，数据中心寿命超30年，业绩贡献明确 5. 亚马逊低轨卫星网络项目（Amazon Kuiper）当期完成4次发射，在轨卫星近4400颗，今年将初步开启服务 6. 亚马逊CEO称即使不自研前沿模型，AWS仍可实现业务增长，支持多元模型共存以集成销售云服务，开源模型发展也受支持四、行业联动情况 1. 谷歌、微软、阿里云业务二季度及三季度指引均超预期，增速加速，市场验证云及AI相关业务景气度 五、风险与关注 1. 投资需自行承担风险，会议内容不构成投资建议2. 硬件涨价加剧资本开支压力，虽上调指引仍难匹配旺盛需求3. 多元模型发展格局对云厂商集成能力的考验 六、后续关注点 1. 亚马逊低轨卫星网络服务上线进展2. 2027、2028年AWS新增容量落地情况3. 云厂商及AI相关业务的资本开支与业绩兑现情况