中金-AI港股日元光通信创新药20260810 原文

核心观点与关键数据

美联储加息与黄金走势

• 上周五的非农就业数据大幅低于预期，显示美国经济走弱，推动黄金上涨。
• 美联储加息预期有所缓和，市场在加息与否之间摇摆不定。
• 黄金底部已基本确立，预计在4500至4800美元之间，若叠加其他风险因素，涨幅可能更大。

科技股企稳与AI发展前景

• 科技股经历了四波下跌，主要原因是高估值、宏观经济扰动和产业瓶颈。
• 目前已解决高估值和宏观经济扰动问题，产业瓶颈问题也解决了一半以上。
• AI基本面指标显示科技股企稳，但需要新的催化因素才能再次上涨。
• 建议关注基本面确定的方向，如科技股，等待新的催化剂出现。

港股反弹与驱动因素

• 港股经历了大幅反弹，主要原因是资金再平衡和估值修复。
• 港股主要驱动因素是利率，由于港股估值较低，有反弹空间。
• 港股居民部门信用持新低，政策支持方向偏向科技，消费端修复需要时间。
• 建议关注基本面确定的方向，如科技股，并利用资金再平衡进行配置。

美日汇率干预与日元走势

• 美日汇率干预主要目的是防止日元大幅贬值，避免对全球金融市场造成冲击。
• 日本外汇储备中，美元债券占比较大，但干预时主要使用日元。
• 日本外汇干预对美元市场影响有限，但需警惕极端情景。
• 日本央行加息可能性较大，预计9月18日公布的政策会议上会宣布加息。

光通信行业前景

• 全球AI算力需求保持快速增长，但供应短缺，光通信行业前景乐观。
• 光通信行业短期受到政策和市场情绪扰动，但长期发展趋势清晰。
• 建议关注光通信行业的基本面和长期发展趋势。

创药行业投资机会

• 创药行业处于投资周期的中游水平，未来2-3年有望迎来国际扩张期。
• 创药行业估值已大幅回调，但仍存在泡沫化风险。
• 建议关注8月至9月中上旬的投资窗口，以及9月中下旬的利好落地后的机会。
• 创药行业短期存在催化因素，如业绩超预期和订单增长，但长期投资价值仍需观察。