【每周经济观察】每周经济观察第81期：出行热度延续

【每周经济观察】 出行热度延续——每周经济观察第81期 ❖（一）景气向上 华创证券研究所 1、AI及存储：1）本周Token调用量明显反弹，头部模型商业化收入继续提升。2026年8月3日周度调用量达到61.4T，较7月27日的56.8T增长约8%。截至2026年8月3日，Anthropic年度化收入（ARR）达到约797.8亿美元；截至2026年8月2日，OpenAI年度化收入（ARR）达到约601.1亿美元，较此 前 一 周 分 别 增 长 约4.68%和6.78%。2）存 储 芯 片 价 格 持 续 上 涨。DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8))现货平均价上涨1.2%；，7月27日当周NANDFlash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价上涨1.1%。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 2、出行景气度延续。8月前8日，国内航班执行数同比+6.7%，环比前一周+2.9%。7月同比+2.5%。6月同比-5.7%。 3、出口：港口集装箱吞吐量四周同比边际回升。截至8月3日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比则录得2.5%，上周为-1.1%。 相关研究报告 《【华创宏观】美国金融条件震荡趋弱——海外周报第151期》2026-08-03《【华创宏观】全球权益配置动能回升，中国股票 微观流动性结构持续改善——全球资金流动周报第20期》2026-08-03《【华创宏观】出口高频大幅反弹——每周经济观察第81期》2026-08-02《【华创宏观】旧经济利润占比还会回升吗？——每周经济观察第80期》2026-07-27《【华创宏观】会议前夕美联储利率预期仍有分歧——海外周报第150期》2026-07-27 4、价格：金价大幅反弹，国内工业品价格反弹。COMEX黄金收于4346.4美金/盎司，上涨7.3%。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于849元/吨，上涨2.9%；京唐港山西主焦煤库提价收于2240元/吨，上涨7.2%。螺纹钢上海现货价收于3110元/吨，上涨1.3%；铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方收于96美元/吨，上涨0.7%；南华玻璃指数上涨1.3%。 ❖（二）景气向下 1、华创宏观WEI指数：截至2026年8月2日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为363%，环比2026年7月26日的3.99%下行0.36%。 2、地产销售：周度商品房住宅销售面积同比转负。8月第一周，24城商品房住宅成交面积同比-3.1%，环比前一周-30.8%。7月同比+9.3%。6月同比+5.2%。5月同比-0.7%。 3、基建：水泥发运率小幅下行。截至7月31日当周，水泥发运率为39.3%，基本持平去年同期，较前一周低0.3个点。 ❖债券：截至7月底，全年新增专项债已知累计发行2.41万亿，完成全年进度54.7%（去年同期为2.78万亿，完成全年进度60.5%）。 ❖利率：截至8月7日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.2043%、1.4073%、1.7114%，较7月31日环比分别变化+5.83bps、-0.37bps、-0.27bps。 ❖“反内卷”跟踪：主要关注多晶硅行业。8月6日，通威、协鑫等8家企业签署反内卷倡议书，这些企业合计占据国内多晶硅有效产能超过90%。企业共同承诺：所有光伏产品销售价格（含招投标报价）均不得低于依据团体标准《光伏行业成本核算模型通则》核算的对应成本。 ❖风险提示：高频数据更新不及时。 目录 每周经济观察.............................................................................................................................4 （一）华创宏观WEI指数小幅回落................................................................................4（二）资产：股票相对债券仍具备配置性价比.............................................................4（三）AI应用：需求明显反弹，模型商业化持续兑现................................................5（四）厄尔尼诺跟踪：nino3.4指数持续高于2015、2023年同期..............................6（五）需求：出行景气度延续，住宅销售面积边际转弱.............................................6（六）生产：水泥发运率小幅下滑.................................................................................7（七）贸易：全球制造业PMI持稳，我国集装箱吞吐量同比回升............................8（八）物价：油价续跌，国内工业品价格反弹，存储芯片价格持续上涨................11（九）利率债：新增专项债发行提速...........................................................................12（十）资金：本周净回笼资金.......................................................................................15 图表目录 图表1华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................4图表2股债夏普比率差与债股收益差基本一致，但2025年出现分化..........................5图表3 Token周度调用量明显反弹......................................................................................6图表4 Anthropic、OpenAI月度收入持续增长...................................................................6图表5 nino3.4指数，当前已高于2015年同期..................................................................6图表6国内航班执行次数持续回升.....................................................................................7图表7地铁客运量略低于去年.............................................................................................7图表8住宅销售成交面积走势.............................................................................................7图表9土地溢价率继续反弹.................................................................................................7图表10水泥发运率小幅下行...............................................................................................8图表11 7月摩根大通全球制造业PMI降至52.1...............................................................9图表12截至8月3日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比边际回升至2.5%..........9图表13 8月7日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比+2.2%..................................9图表14 8月前8天，我国二十大港口离港船舶载重吨同比降至-4.6%.........................10图表15 8月前7天，我国港口出境停靠次数同比降至-22.5%.......................................10图表16截至8月8日，中国发往美国的载货集装箱船数半个月平均同比-1.9%........10图表17 8月前7天，东盟主要国家港口停靠船舶数同比边际回升至6.8%.................10图表18 8月前8天，中国发往中东四国载货集装箱船数同比降至-76.3%...................10图表19 8月前3天，水运提单口径美国进口金额同比降至-12%..................................10图表20高频物价走势概览.................................................................................................12图表21一般国债周度净融资.............................................................................................13图表22特别国债周度净融资.............................................................................................13图表23特殊再融资债周度净融资计划.............................................................................13图表24新增专项债周度发行计划.....................................................................................14图表25 8月各地新增专项债发行计划（含已知发行）..................................................14图表26 Q3各地新增专项债发行计划（含已知发行）...................................................14图表27全年新增专项债已知累计完成全年进度54.7%，去年同期完成全年进度60.5%........15图表28全年新增专项债已知累计发行2.41万亿，去年同期为2.78万亿....................15图表29证金债周度净融资.................................................................................................15图表30上周与本周公开市场操作到期一览.....................................................................15图表31资金利率震荡.......................