每周经济观察第22期：端午消费：出行低于预期，“新”消费有亮点

未经许可，禁止转载证券分析师：张瑜电话：010-66500887邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001证券分析师：陆银波电话：010-66500831邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003《【华创宏观】多数出口货量高频回落——每周经济观察第21期》《【华创宏观】美欧日5月制造业PMI回升——海外周报第92期》《【华创宏观】五问“大而美法案”——海外周《【华创宏观】WEI指数维持在5%以上——每周经济观察第20期》《关税战下的美国库存“倒计时”——海外周报华创证券研究所 相关研究报告报第90期》第89期》 2025-05-262025-05-252025-05-192025-05-182025-05-12 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、端午消费：出行低于预期，“新”消费有亮点...............................................................4（一）整体出行：不及预期，或受南方降雨影响.........................................................4（二）结构亮点：传统民俗&“新”消费并举..............................................................4二、每周经济观察.....................................................................................................................5（一）华创宏观WEI指数：上行至6%以上.................................................................5（二）需求：乘用车零售增速回升.................................................................................6（三）生产：石油沥青装置周度开工率、水泥发运率均回落.....................................7（四）贸易：北美航线运价大涨，但货量高频仍尚未见明显起色.............................8（五）物价：金价回调，油价走弱，煤炭和地产相关价格继续下跌.......................10（六）利率债：6月新增专项债发行计划已披露近5000亿......................................11（七）资金：资金利率开始震荡...................................................................................13 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1 2025年端午假期出行数据情况................................................................................4图表2端午假期，传统民俗及多个“新”消费领域热度较高.........................................5图表3华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................6图表4国内航班执行数略高于去年同期.............................................................................7图表5乘用车零售周度增速有所回升.................................................................................7图表6 67城商品房成交面积走势........................................................................................7图表7土地溢价率波动加大.................................................................................................7图表8部分行业开工率情况.................................................................................................8图表9 5月，海外主要经济体标普制造业PMI均值回升至50%.....................................9图表10 5月韩国从中国进口同比降至-7.7%.......................................................................9图表11 5月25日当周，我国监测港口集装箱吞吐量四周累计同比降至6.7%.............9图表12 5月30日当周，北美航线运价飙升......................................................................9图表13 5月截至27日，提单口径美国进口同比降至2.1%.............................................9图表14 5月截至27日，提单口径美国从中国进口同比降至-10.8%...............................9图表15截至5月31日的15天内，从中国发往美国载货集装箱船数量同比降至-41.9%...............................................................................................................................10图表16 5月截至30日，东盟主要国家港口停靠船舶数量同比降至6.3%...................10图表17本周各维度物价概览.............................................................................................11图表18新增专项债发行（今年预计4.4万亿，已达1.63万亿，去年1-5月1.16万亿）...............................................................................................................................12图表19新增专项债发行进度（今年已达37.1%，去年1-5月29%）...........................12图表20 6月各地新增专项债发行计划（含已知发行）..................................................12图表21 Q2各地新增专项债发行计划（含已知发行）...................................................12图表22一般国债净融资（今年预计4.9万亿，已达1.92万亿，去年1-5月1万亿）...............................................................................................................................13图表23一般国债净融资进度（今年已达39.4%，去年1-5月28.6%） ........................13图表24特别国债净融资（今年预计1.8万亿，已达0.76万亿，去年1-5月0.08万亿）...............................................................................................................................13图表25特别国债净融资进度（今年已达42.1%，去年1-5月8%）.............................13图表26上周与本周公开市场操作到期一览.....................................................................14图表27资金利率小幅上行.................................................................................................14图表28长债基本平稳.........................................................................................................14 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、端午消费：出行低于预期，“新”消费有亮点（一）整体出行：不及预期，或受南方降雨影响端午假期出行数据增速偏低，不及预期。据央视新闻6月2日报道，5月31日至6月2日（端午节假期期间），预计全社会跨区域人员流动量累计6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比增长3.0%。出行低于交通运输部5月29日的预期：全社会跨区域人员流动量预计将达6.87亿人次，比2024年同期增长约7.7%。出行数据或受南方大范围降雨影响。据新华网5月30日报道，“今天（5月30日）开始，中东部迎来新一轮大范围降雨过程，端午假期前两天将是此轮降雨的最强时段”。降雨或影响假期出行及酒旅表现。参考2024年五一假期，中东部同样出现大范围降雨天气，出行及酒旅数据均受影响，出现出行增速偏低、酒店以“价”补“量”现象：据交通运输部数据，假期全社会跨区域人员流动量同比增长2.1%；据凤凰网报道，“2024年五一假期，酒店平均入住率为55%，较2023年的69.2%同比下降20.5%。酒店平均房价为293.9元，较2023年的229.1元同比增长28.3%”。结构来看，公路客运增速相对较高，铁路、民航及水运增速较低。原因或在于，三天短假中，居民出行以短途为主；同时降雨天气也对民航、水运产生影响。据央视新闻6月2日报道，端午节假期期间，铁路、公路、水路、民航客运量分别同比增长2.3%、3.14%、-1.65%、1.22%。民航、水运或受南方降雨影响，如据央视新闻1、中国新闻网报道2，“5月31日民航部分航路和机场受雷雨影响”，“记者6月1日从浙江海事局获悉，受天气影响，该省沿海水上客渡运航线停航84条”。图表1 2025年端午假期出行数据情况资料来源：交通运输部，央视新闻，华创证券（二）结构亮点：传统民俗&“新”消费并举端午假期，消费结构呈现两大亮点：一是传统民俗体验；二是多个领域“新”消费实现较高增速。1央视新闻，https://tv.cctv.com/2025/05/31/VIDEvt6ukwx6VrzTvM3WbeqJ250531.shtml2中国新闻网，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1833729521466136672&