美股周观点：非农转负后的加息预期回摆

美股本周整体上涨，纳指领涨，主要受科技股财报、美国就业数据疲软及加息预期回摆等多重因素影响。美国就业数据不佳，7月非农就业人口减少2.3万人，远不及预期，失业率降至4.1%，但主要源于移民放缓和劳动参与走弱。同时，加息预期回摆，隐含的9月加息概率从五成以上下降至44%附近，市场情绪有所改善，AAII看涨比例升至37.0%

信息技术和材料行业领涨，而能源和公用事业领跌。标普500成份股中，上涨占比达到70%，Palantir Technologies和Paycom Software等个股表现突出。科技股财报的强劲表现以及市场对加息预期的调整是推动这些行业上涨的主要动力。

报告重点分析了美国就业数据对市场的影响、加息预期的变化、行业表现差异以及财报中的边际指引强度。特别关注了Palantir和AMD的财报，Palantir二季度营收同比增长93%，大幅超预期，而AMD虽然营收同比增长50%，创纪录，但股价下跌，因马斯克宣布SpaceX将独家采购英伟达AI芯片，市场进入“验证回报率”阶段。

短期来看，美股进入“通胀裁决”窗口，美国通胀数据将决定美联储是否继续加息。预计7月通胀将进一步回落，9月加息概率不大。盈利修正广度快速改善，短期美股仍处于反弹窗口，但需警惕看涨情绪未超越看跌水平。市场关注点从“beat”转向“边际指引强度”，显示出拥挤交易的脆弱性。

报告提示了美国经济快速陷入衰退、美联储政策超预期、全球地缘政治风险等主要风险。美国就业数据的疲软虽然部分源于移民放缓和劳动参与走弱，但仍需关注经济衰退的风险。美联储的政策走向以及全球地缘政治的不确定性也可能对市场产生重大影响。