兴证宏观 宏观超话第395期关注联储加息预期的回摆

本次电话会议主要讨论了全球权益市场波动的原因以及未来投资宏观主要线索。会议指出，自6月份以来，全球权益市场波动剧烈，以韩国股市为代表，主要受多重风险因素集中兑现的影响。

核心观点与关键数据：

1. 波动原因：

   • 美联储新任主席淡化前瞻指引，加剧市场波动。
   • 美国经济和就业数据受世界杯影响呈现韧性，但世界杯结束后可能回落。
   • 海外融资大幅扩张（如谷歌增发、SpaceX上市等）。
   • AI行业盈利和未来展望的验证期，市场等待7月底海外大厂的表态。

2. 波动因素未完全结束：

   • 地缘政治波动尚未完全平息。
   • 美联储鹰派担忧和美股财报尚未落地。
   • 海外融资和财报仍在进行中。

3. 未来波动结束的时间点：

   • 美国经济数据在世界杯后可能回落，美联储更容易转向偏鸽派。
   • 相关融资和财报在7月底逐渐结束，波动确定性增加。

4. 新增变化：

   • 上周四美国非农数据低于预期，5月份就业数据下修，显示世界杯提前需求效应逐渐结束。
   • 美伊备忘录达成后，能源价格回落，推动加息预期下降。

研究结论：

• 7月份仍可能是波动再放大的时期，但7月底后波动有望如期结束。
• 下阶段投资线索：关注美联储加息预期回摆。
• 投资机会：
  • 美债收益率可能走牛，美元指数边际回落。
  • 商品价格，尤其是黄金，可能迎来修复空间。
  • 权益资产中，非AI风格资产也可能受益于流动性宽松后的修复。

总结： 会议强调，当前全球权益市场波动主要受多重风险因素影响，但未来随着美国经济数据回落、海外融资和财报结束，波动有望逐渐平息。投资者应关注美联储加息预期回摆，把握美债、黄金、非AI权益资产等领域的投资机会。