本次要点围绕AI硬件对国内通胀的影响及后续展望展开,首先量化拆分其对PPI的影响:AI硬件占PPI权重约5.35%,价格上涨10%可直接拉动PPI上行0.53-0.54个百分点,叠加投入品成本传导的间接效应,理论合计拉动约1.08个百分点,2026年5月实际上拉作用约0.5个百分点,相关子行业价格走势分化,另外两类间接传导渠道中,消耗品需求拉动效应需结合对应行业产能利用率判断价格弹性,生产设备投资扩张的拉动效应极小;AI硬件对CPI传导间接且路径复杂,其成本占终端消费品比重低,还受需求、市场竞争等多重因素制约难向下传导;中短期来看,海外AI龙头资本开支维持扩张、国内AI应用端需求大幅增长,AI