经济高频数据周度跟踪：下游生产走弱30城地产销售转负 联储加息预期提前推动曲线趋平
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 下游生产走弱30城地产销售转负 联储加息预期提前推动曲线趋平 ——经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportTime] 2021年6月20日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportDate] 2021年6月20日 [Table_Summary] 综述：沿海八省电煤日耗维持高位，钢铁与化工品生产回升，但下游生产有所走弱。大宗价格高位震荡，油价连续四周上行，化工品维持震荡，铜锌下行，铝价反弹，动力煤继续回升，炼焦煤整体平稳，淡季来临螺纹钢与水泥价格双双走弱，但铁矿石价格仍在上涨。受迎峰度夏影响，本周沿海八省电厂煤炭日耗维持高位，同比略有回落；高炉开工率小幅回落，但上周电炉开工率小幅上行，重点钢厂螺纹产量回升，同比降幅趋缓；PVC、PX与尿素开工率均有所上行，江浙织机开工率季节性回落，但受上游车企减产影响，半钢胎开工率上周显著回落。本周大宗商品价格整体维持高位震荡。尽管美联储的鹰派态度叠加美元上行给油价带来压力，但需求恢复带来的原油库存下降以及美国页岩油产量增长缓慢，使得油价连续第四周上行。化工品价格维持震荡，各主要品种变化不大，PVC、MDI和尿素价格有所下行，PTA、LLDPE与烧碱价格有所上行。尽管国储局抛售储备的铜铝锌等商品的影响被逐步消化，但美元走强与美联储收紧政策的预期仍然使有色价格承压，仅铝价受国内限产影响有所反弹。山西部分煤矿停产整顿以及其他省份的环保检查使得煤炭供给仍然趋紧，而电厂日耗维持高位，库存在偏低水平，推动动力煤继续上行。随着消费淡季来临，钢材库存回升，表观需求下滑，钢材价格弱势震荡，供需双减下炼焦煤涨跌两难维持平稳，而受代县事故影响，铁矿石价格仍在上行。而在施工淡季影响下，水泥价格进一步走弱。 乘用车零售同比降幅收窄，30城地产销售同比转负，十大城市可售面积回升，BDI指数重回11年高点附近，中国进出口集装箱运价指数续创历史新高。农产品价格同比转负，主粮价格涨跌不一。6月第二周乘用车批发与零售降幅收窄，但环比5月同期仍然偏弱。本周30城日均地产销售环比显著回落，同比增速转负，4WMA回落至8%左右，其中二三线城市回落。首轮土地集中拍卖进入尾声，土地溢价率有所回升。十大城市地产可售面积与库销比均有所回升。随着国内需求的回升，本周BDI指数大幅回升，再度逼近11年来的新高。港口拥堵、运力失衡以及美洲对进口的持续强劲需求，推动国内集装箱运费持续上行，中国进出口集装箱运价指数续创历史新高。农产品价格环比继续回落，同比增速转负，仅牛肉与蔬菜价格小幅回升，其他产品价格继续回落，其中猪肉跌幅继续扩大。主粮价格涨跌不一，大豆和小麦上行，玉米与水稻价格回落，豆粕与豆油显著下行。 欧美日新增确诊持续回落，新兴经济体疫情走势分化，FOMC6月会议推升加息预期，但长期通胀预期回落反而推动10年期美债下行，美元指数反弹至92上方，但美股整体走弱，其中道指跌幅更大。欧美日新增确诊持续回落，但印度变种病毒持续传播导致英国疫情反弹。新兴经济体疫情走势有所分化，印度、马来西亚等国新增确诊持续回落，但巴 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 西、俄罗斯、印尼、越南再度回升。欧美疫苗覆盖率差距持续收敛，但近期接种进度均有所回落。周三美联储议息会议仍未提及缩减购债计划的讨论时间，但全面上调通胀预期，点阵图显示FOMC委员对于2023年加息次数预期的中位数为2次，明显高于3月会议。这样的操作信号使得美债利率曲线显著的平坦化，短端利率受到加息预期提前的影响有所上行，但长端利率反而由于联储加息提前带来的长期通胀预期回落而有所下降，10年期国债收益率回落至1.45%，但美股则出现了普遍的回落，道指下行的幅度反而大于纳指，而美元指数则出现了显著反弹。 风险因素：海外政策超预期收紧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 6 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 沿海八省电煤日耗维持高位，钢铁与化工品生产回升，但下游生产有所走弱。大宗价格高位震荡，油价连续四周上行，化工品维持震荡，铜锌下行，铝价反弹，动力煤继续回升，炼焦煤整体平稳，淡季来临螺纹钢与水泥价格双双走弱，但铁矿石价格仍在上涨。乘用车零售同比降幅收窄，30城地产销售同比转负，十大城市可售面积回升，BDI指数重回11年高点附近，中国进出口集装箱运价指数续创历史新高。农产品价格同比转负，主粮价格涨跌不一。欧美日新增确诊持续回落，新兴经济体疫情走势分化，FOMC6月会议推升加息预期，但长期通胀预期回落反而推动10年期美债下行，美元指数反弹至92上方，但美股整体走弱，其中道指跌幅更大。 生产：沿海八省电煤日耗维持高位，钢铁与化工品生产回升，但下游生产有所走弱。受迎峰度夏影响，本周沿海八省电厂煤炭日耗维持高位，同比略有回落。本周高炉开工率小幅回落，但上周电炉开工率小幅上行，重点钢厂螺纹产量回升，同比降幅趋缓。PVC、PX与尿素开工率均有所上行，江浙织机开工率季节性回落，但受上游车企减产影响，半钢胎开工率上周显著回落。 大宗：大宗价格高位震荡，油价连续四周上行，化工品维持震荡，铜锌下行，铝价反弹，动力煤继续回升，炼焦煤整体平稳，淡季来临螺纹钢与水泥价格双双走弱，但铁矿石价格仍在上涨。本周大宗商品价格整体维持高位震荡。尽管美联储的鹰派态度叠加美元上行给油价带来压力，但需求恢复带来的原油库存下降以及美国页岩油产量增长缓慢，使得油价连续第四周上行。化工品价格维持震荡，各主要品种变化不大，PVC、MDI和尿素价格有所下行，PTA、LLDPE与烧碱价格有所上行。尽管国储局抛售储备的铜铝锌等商品的影响被逐步消化，但美元走强与美联储收紧政策的预期仍然使有色价格承压，仅铝价受国内限产影响有所反弹。山西部分煤矿停产整顿以及其他省份的环保检查使得煤炭供给仍然趋紧，而电厂日耗维持高位，库存在偏低水平，推动动力煤继续上行。随着消费淡季来临，钢材库存回升，表观需求下滑，钢材价格弱势震荡，供需双减下炼焦煤涨跌两难维持平稳，而受代县事故影响，铁矿石价格仍在上行。而在施工淡季影响下，水泥价格进一步走弱。 需求：乘用车零售同比降幅收窄，30城地产销售同比转负，十大城市可售面积回升，BDI指数重回11年高点附近，中国进出口集装箱运价指数续创历史新高。6月第二周乘用车批发与零售降幅收窄，但环比5月同期仍然偏弱。本周30城日均地产销售环比显著回落，同比增速转负，4WMA回落至8%左右，其中二三线城市回落。首轮土地集中拍卖进入尾声，土地溢价率有所回升。十大城市地产可售面积与库销比均有所回升。随着国内需求的回升，本周BDI指数大幅回升，再度逼近11年来的新高。港口拥堵、运力失衡以及美洲对进口的持续强劲需求，推动国内集装箱运费持续上行，中国进出口集装箱运价指数续创历史新高。 物价：农产品价格同比转负，主粮价格涨跌不一。农产品价格环比继续回落，同比增速转负，仅牛肉与蔬菜价格小幅回升，其他产品价格继续回落，其中猪肉跌幅继续扩大。主粮价格涨跌不一，大豆和小麦上行，玉米与水稻价格回落，豆粕与豆油显著下行。 海外：欧美日新增确诊持续回落，新兴经济体疫情走势分化，FOMC6月会议推升加息预期，但长期通胀预期回落反而推动10年期美债下行，美元指数反弹至92上方，但美股整体走弱，其中道指跌幅更大。欧美日新增确诊持续回落，但印度变种病毒持续传播导致英国疫情反弹。新兴经济体疫情走势有所分化，印度、马来西亚等国新增确诊持续回落，但巴西、俄罗斯、印尼、越南再度回升。欧美疫苗覆盖率差距持续收敛，但近期接种进度均有所回落。周三美联储议息会议仍未提及缩减购债计划的讨论时间，但全面上调通胀预期，点阵图显示FOMC委员对于2023年加息次数预期的中位数为2次，明显高于3月会议。这样的操作信号使得美债利率曲线显著的平坦化，短端利率受到加息预期提前的影响有所上行，但长端利率反而由于联储加息提前带来的长期通胀预期回落而有所下降，10年期国债收益率回落至1.45%，但美股则出现了普遍的回落，道指下行的幅度反而大于纳指，而美元指数则出现了显著反弹。 [Table_Introduction] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 2020-08 2020-07 2020-06 生产 主要钢厂螺纹产量同比 -4.09 -6.84 -6.49 -1.67 8.06 30.99 18.49 5.50 -1.69 2.28 6.53 9.53 6.14 3.02 5.34 高炉开工率（%） 61.19 61.74 62.02 62.16 60.74 63.12 66.07 65.85 66.99 67.27 68.30 69.50 71.06 70.17 70.41 电炉开工率（%）(1) 71.15 69.23 69.23 70.83 71.53 66.35 40.60 63.68 66.80 66.83 67.31 68.21 68.59 68.21 67.31 半钢胎开工率（%） 52.75 58.66 57.32 59.31 72.70 72.63 38.42 65.74 62.58 71.04 69.80 70.40 69.96 63.98 60.16 开工率:PX:国内（%） 84.89 82.93 82.13 81.89 78.12 77.38 79.22
