经济高频数据周度跟踪：能源双控趋严生产继续承压 地产汽车销售延续下行态势

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 能源双控趋严生产继续承压 地产汽车销售延续下行态势 ——经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportTime] 2021年9月26日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportDate] 2021年9月26日 [Table_Summary] ➢ 综述： ➢ 生产：本周电煤日耗回落但同比仍在高位，能耗双控下钢材与下游生产继续走弱。大宗商品价格继续震荡上行。全球原油生产中断叠加库存降低，油价本周升至近三年来的高位。化工品延续强势，烧碱价格继续大幅上行，有色金属高位震荡，铜、铅、锌、镍价有所调整，铝、锡价格再创新高；秦港动力煤现货价涨破1500元/吨，钢材供需两弱，螺纹表观消费降幅扩大，但限产因素带来库存下滑仍推动钢材价格走高，铁矿石跌幅扩大，但焦煤仍小幅上行；玻璃累库价格疲弱，水泥价格受限产限电影响涨幅扩大。 ➢ 需求：9月21日当周乘用车销售仍然偏弱，院线票房低位企稳。前一周土地成交面积有所回升，但溢价率低迷市场仍然冷淡，受中秋假期影响，本周30城地产销售同比降幅近50%，十大城市可售面积与库存去化月数继续上升。海岬型船运价大涨推动BDI指数创2008年来的新高，中国出口集装箱运价续创新高，进口集装箱运价回升。农产品价格大致持平，猪肉价格再创新低，主粮价格多数下降。 ➢ 海外：全球疫情整体继续改善，本周FOMC9月会议承认通胀可能更长时间维持高位，缩减购债将很快到来并在明年年中结束，暗示加息的速度可能快于预期，整体态度相对偏鹰，叠加英国央行暗示提前加息，美债利率上周大幅回升至1.45%，美元指数震荡走平。受到恒大违约事件担忧减轻的影响，标普和道指均有所回升，纳指本周走平。 ➢ 风险因素：海外政策超预期收紧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 本周电煤日耗回落但同比仍在高位，能耗双控下钢材与下游生产继续走弱。大宗商品价格继续震荡上行。全球原油生产中断叠加库存降低，油价本周升至近三年来的高位。化工品延续强势，烧碱价格继续大幅上行，有色金属高位震荡，铜、铅、锌、镍价有所调整，铝、锡价格再创新高；秦港动力煤现货价涨破1500元/吨，钢材供需两弱，螺纹表观消费降幅扩大，但限产因素带来库存下滑仍推动钢材价格走高，铁矿石跌幅扩大，但焦煤仍小幅上行；玻璃累库价格疲弱，水泥价格受限产限电影响涨幅扩大。9月21日当周乘用车销售仍然偏弱，院线票房低位企稳。前一周土地成交面积有所回升，但溢价率低迷市场仍然冷淡，受中秋假期影响，本周30城地产销售同比降幅近50%，十大城市可售面积与库存去化月数继续上升。海岬型船运价大涨推动BDI指数创2008年来的新高，中国出口集装箱运价续创新高，进口集装箱运价回升。农产品价格大致持平，猪肉价格再创新低，主粮价格多数下降。全球疫情整体继续改善，本周FOMC9月会议承认通胀可能更长时间维持高位，缩减购债将很快到来并在明年年中结束，暗示加息的速度可能快于预期，整体态度相对偏鹰，叠加英国央行暗示提前加息，美债利率上周大幅回升至1.45%，美元指数震荡走平。受到恒大违约事件担忧减轻的影响，标普和道指均有所回升，纳指本周走平。 生产： 本周电煤日耗回落但同比仍在高位，能耗双控下钢材与下游生产继续走弱。随着气温下降以及水电出力增加，本周沿海八省日均煤耗降至190万吨以下，但同比增速仍处高位。受能耗双控政策的影响，本周高炉和电炉开工率继续走弱，主要钢厂螺纹钢产量继续大幅下降。化工品中， PX和PVC开工率略有提升，尿素延续跌势。下游方面，受近期江浙地区双控加码，对聚酯工厂、印染厂执行限电措施，江浙织机开工率大幅下跌；而受重卡销量回落以及汽车缺芯的影响，汽车轮胎开工率仍处低位。 大宗：大宗商品价格继续震荡上行。全球原油生产中断叠加库存降低，油价本周升至近三年来的高位。化工品延续强势，烧碱价格继续大幅上行，有色金属高位震荡，铜、铅、锌、镍价有所调整，铝、锡价格再创新高；秦港动力煤现货价涨破1500元/吨，钢材供需两弱，螺纹表观消费降幅扩大，但限产因素带来库存下滑仍推动钢材价格走高，铁矿石跌幅扩大，但焦煤仍小幅上行；玻璃累库价格疲弱，水泥价格受限产限电影响涨幅扩大。上周大宗商品价格继续震荡上行。受飓风影响，全球原油生产中断叠加库存降低，油价本周升至近三年来的高位。化工品价格延续强势，主要产品价格多数上涨，能耗双控导致供给超预期下降，烧碱价格继续大幅上行。有色方面，铜价整体维持震荡，铅、锌、镍价也有所调整，但铝价与锡价受供给限制仍在继续走高。煤炭方面，尽管电煤日耗有所回落，但供给端增产不及预期叠加全社会低库存推动动力煤价格继续回升，秦港5500大卡动力煤现货价周五超过1500元/吨。钢材供需两弱，限产影响下生产与库存下滑，但螺纹表观消费降幅也有所扩大，价格略有走强，热卷价格小幅回落。受钢铁限产影响，铁矿石降幅进一步扩大，但焦煤供给仍受制约，价格仍小幅回升。华东、西南和中南限电限产力度加码，叠加上游煤炭价格走高，水泥价格涨幅进一步扩大。尽管纯碱价格持续走高，房地产金九旺季预期落空，玻璃持续累库导致价格继续回落。 需求：9月21日当周乘用车销售仍然偏弱，院线票房低位企稳。前一周土地成交面积有所回升，但溢价率低迷市场仍然冷淡，受中秋假期影响，本周30城地产销售同比降幅近50%，十大城市可售面积与库存去化月数继续上升。海岬型船运价大涨推动BDI指数创2008年来的新高，中国出口集装箱运价续创新高，进口集装箱运价回升。9月21日当周汽车销售仍偏弱，零售增速维持在-14%，批发增速降幅仍大于30%。前一周院线票房规模低位企稳。受中秋假期错位影响，本周30城地产销售环比大幅下降，同比降幅接近50%，一二三线城市降幅均扩大，其中二线城市降幅相对较小。上周土拍市场有所回升，但溢价率持续下滑，市场情绪仍然偏冷。十大城市地产可售面积和库存去化月数均继续上涨。受巴西及澳洲铁矿石出口增加，叠加印度及中国回补煤炭库存，海岬型船运价大幅上涨，推动BDI指数创2008年来的新高。中国出口集装箱运价续创新高，进口集装箱运价同样有所反弹。 物价：农产品价格大致持平，猪肉价格再创新低，主粮价格多数下降。农产品价格同比与环比增速均大致平稳，其中猪肉价格再创新低，牛肉、鸡肉、鸡蛋和蔬菜价格下降，羊肉和水果价格回升。主粮价格多数下降， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 仅大豆和豆粕价格上升。 海外：全球疫情整体继续改善，本周FOMC9月会议承认通胀可能更长时间维持高位，缩减购债将很快到来并在明年年中结束，暗示加息的速度可能快于预期，整体态度相对偏鹰，叠加英国央行暗示提前加息，美债利率上周大幅回升至1.45%，美元指数震荡走平。受到恒大违约事件担忧减轻的影响，标普和道指均有所回升，纳指本周走平。全球疫情整体继续改善，美国新增确诊人数回落，死亡率也有所下行。本周公布的美国9月Markit制造业PMI初值以及部分地方联储调查数据均有所下降，首申人数也意外回升，但8月新屋销售仍维持负增长但环比好于预期，新屋开工与营建许可也均好于预期。美联储FOMC9月会议承认通胀可能更长时间维持高位，表示缩减购债将很快到来并在明年年中结束，暗示加息的速度可能快于预期，整体态度相对偏鹰，叠加英国央行表态加息的理由“似乎已经增强”，美债利率上周大幅回升至1.45%，但在多家央行均维持鹰派态度的背景下，美元指数震荡走平。尽管美债利率回升，但受到恒大违约事件的担忧有所减轻，美股近三周以来首次上行，标普500和道指分别回升0.5%和0.6%，成长股为主的纳指本周走平。 [Table_Introduction] 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 2020-08 生产 主要钢厂螺纹产量同比 -28.02 -17.57 -17.50 -15.99 -11.67 -5.63 -1.67 8.06 30.99 18.49 5.50 -1.69 2.28 6.53 9.53 高炉开工率（%） 54.14 55.66 55.43 57.32 54.94 61.53 62.16 60.74 63.12 66.07 65.85 66.99 67.27 68.30 69.50 电炉开工率（%） 60.90 62.82 63.14 67.15 70.25 70.83 70.83 71.53 66.35 40.60 63.68 66.80 66.83 67.31 68.21 半钢胎开工率（%） 52.57 52.73 49.83 58.64 52.22 56.59 59.31 72.70 72.63 38.42 65.74 62.58 71.04 69.80 70.40 开工率:PX:国内（%） 80.83 78.76 79.26 77.89 87.50 83.48 81.89 78.12 77.38 79.22 76.85 78.41 84.96 85.60 83.14 开工率:尿素:国内（%）（1） 59.58 63.55 65.69 69.08 71.53 73.48 73.36 70.66 74.20 70.00 55.70 58.24 69.13 72.15 72.09 开工率:聚氯乙烯(PVC)：（%) 71.12 70.74 70.26 77.76 79.75 83.62 79.68 81.73 82.31 87.24 82.10 80.74 78.96 74.49 75.43 PTA产业链负荷率:江浙织机（%） 61.19 70.54 69.45 75.25 76.77 72.25 79.82 84.39 81.03 38.46 67.38 79.09 90.12 90.41 72.35 沿海8省日耗煤合计同比增速（%） 24.53 18.45 23.38 10.34 15.34 11.62 8.25 17.19 36.23 50.31 38