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南华宏观周报核心内容是什么？
本周大类资产交易主线围绕地缘政治反复与宏观预期波动展开。美伊围绕霍尔木兹海峡的博弈主导原油及风险资产剧烈震荡，宏观层面因美国二季度GDP增速不及预期、小非农、CPI等数据走弱及中东地缘局势缓和，市场对美联储年内加息的押注显著降温，美元跌破100关口，美债收益率下行，宏观紧缩预期缓和推动黄金快速反弹，A股同步修复，中小盘表现占优。7月非农数据爆冷转负，就业总量收缩与前值下修强化了劳动力市场走弱的判断，但失业率下降和薪资温和为“软着陆”保留空间。非农数据超预期大幅回落主要是受短期季节性因素扰动，待短期因素消退叠加低基数效应，后续非农数据料将好转。但中长期因素多空交织，后续就业市场大概率是趋势走弱。这种持续弱势的就业数据和边际降温的通胀数据并不支持美联储加息，市场逻辑正从“加息多少”转向“还加不加”。美伊局势方面，美伊围绕霍尔木兹海峡通航的博弈呈现“预期反复—信息混乱—市场波动”特征，市场对和谈或海峡通行的乐观预期反复，短期走向“边打边谈”的低烈度对抗可能性较大。
报告对权益赛道有何分析？
A股短期震荡磨底，更多确定性机会需要等待海外风险释放完毕。中小盘表现占优。报告指出，权益市场受宏观预期波动影响较大，地缘政治反复与美联储政策预期变化是关键变量。中小盘股因其高成长性和对宏观变化的敏感性，在当前市场环境下表现相对占优。报告建议投资者关注海外风险释放的进程，以及A股自身的基本面修复情况。同时，地缘政治的不确定性仍将对市场情绪产生扰动，需警惕短期波动风险。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了美伊局势、7月美国非农数据、美联储加息预期、大类资产展望（权益、贵金属、有色、能化、农产品、黑色系）以及重点关注事件及数据（美国通胀数据、美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通行情况）。美伊局势方面，报告认为短期走向“边打边谈”的低烈度对抗可能性较大；非农数据方面，就业总量收缩强化了劳动力市场走弱的判断，但失业率下降和薪资温和为“软着陆”保留空间；美联储加息预期方面，市场逻辑正从“加息多少”转向“还加不加”；大类资产展望方面，报告对不同板块提出了具体分析建议。
当前市场现状如何判断？
当前市场现状表现为宏观预期波动加剧，地缘政治风险与美联储政策预期成为市场关键变量。美国二季度GDP增速不及预期、小非农、CPI等数据走弱，以及中东地缘局势缓和，共同导致市场对美联储年内加息的押注显著降温。美元跌破100关口，美债收益率下行，宏观紧缩预期缓和推动黄金快速反弹，A股同步修复。就业市场走弱，通胀数据边际降温，不支持美联储进一步加息。美伊局势方面，市场对和谈或海峡通行的乐观预期反复，短期走向“边打边谈”的低烈度对抗可能性较大。权益市场短期震荡磨底，中小盘表现占优。整体市场仍处于不确定性较高的阶段，需关注宏观政策、地缘政治以及海外风险释放的进程。
研报提示哪些风险？
研报提示的主要风险包括：地缘政治风险，特别是美伊冲突的进一步升级可能对全球能源市场、供应链以及金融市场产生重大影响；美联储政策走向的不确定性，尽管当前市场对年内加息预期降温，但美联储仍可能根据经济数据调整政策立场，市场需警惕政策转向带来的波动；美国就业市场长期趋势走弱可能对经济增长构成压力，进而影响全球经济增长预期；海外风险释放的不确定性，如欧洲能源危机、全球通胀压力等可能对A股市场情绪产生传导效应。此外，不同资产板块的风险特征需关注，如权益市场的短期波动风险、贵金属的地缘政治与流动性双重支撑风险、能化市场的事件驱动型风险等。需警惕短期波动风险，并关注宏观政策、地缘政治以及海外风险释放的进程。