商品周度报告 本周去库 关注持续性

2026年8月9日 报告要点： 创元研究 盘面企稳，基差收敛。FG09合约周涨22元（+2.51%）收于897元，期价止跌企稳；08合约进入交割月后运行于897—920元，周五夜盘收900元，基本围绕现货平水运行。仓单周增500手，08合约持仓879手，临近交割减仓符合规律。8-9价差向0轴收敛，9-1价差运行于-60至-90元区间。近月在900元一线企稳，仓单压力有限，叠加供给减量驱动去库，9-1暂难计价较大交割压力，甚至小幅走正套，后续关注库存去化持续性。 创元研究黑色组研究员：韩涵邮箱：hh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0024155 现货区域分化，华南华东偏强。沙河安全降价促销至960元（-30），市场成交重心905—940元，但降价仅维持平库，供需矛盾未实质缓解；湖北报价持稳，成交820—840元，基差贴水深于沙河；华东、华南旗滨分别提涨40元至1060元和1150元，福建新福兴首日提涨100元，情绪拉动显著。产销数据同步印证：华南、湖北过百，沙河、华东均衡线附近。 深加工"南强北弱"格局延续。样本企业订单天数均值9.4天，环比+13.29%，同比-1.4%。华南订单涨幅居前，部分排单超2周；华北环比微降，华中排单不足5天。 库存微降，利润全线亏损。全国总库存7489.8万重箱，环比-0.6%，同比+21.1%。华南降库最显著，华北环比增长。三种工艺全线亏损：天然气-179.23、煤制气-49.25、石油焦-221.47元/吨，行业亏损面持续。 需求疲软仍是核心约束。季节性进入备货窗口，但启动偏慢，累计表需同比约-7%。供需再平衡更多依赖供给侧驱动。 下周关注：1沙河降价后中下游反馈；2华东提价对湖北传导效应；3深加工订单延续性；4潜在点火产线动态；5从表需的角度看，过去十周平均表需运行区间99—104万吨（折日熔量14.14—14.8万吨），均值约102万吨，折日熔量约14.57万吨。当前实际日熔量14.22万吨，即便按下沿折算也已贴近供需平衡边际。后续关注库存能否延续去化。 目录 一、行情回顾：盘面似有企稳迹象.....................................3 二、现货：本周湖北报价企稳沙河开始做优惠促销华南华东涨价.........3 三、供给：14.22万吨，紧靠我们认为的平衡附近........................6 四、需求：真实需求下滑投机需求占主导基差表现一般厂家优惠才有拿货.6 六、成本利润：全行业亏损加剧.......................................9 七、下周关注.....................................................10 一、行情回顾：盘面似有企稳迹象 盘面回顾： 单边似有企稳迹象，盘面反复贴水现货，但多次收敛回归。核心仍在现货价格。 FG09合约周度行情：开盘价875元，收盘价897元，周度涨幅22元（+2.51%）；周内振幅4.23%，最高903元，最低866元。高低价价差已经计价贴水，但贴水没有维持，反而在反复收敛，接货力量和意愿比较足。期价在前期下探后企稳。 近月合约与基差表现：08合约进入交割月后，价格运行区间收敛至897—920元，周五夜盘收报900元。盘面虽有波动，但基差基本维持在平水附近窄幅震荡，期现联动紧密，未呈现明显的升贴水偏离。 仓单注册与持仓：周内仓单新增500手，注册主体为武汉创景（厂库），于创景荆州交割库注册仓单500张。截至周五夜盘收盘，08合约持仓量为879手，交割月持仓逐步回落。 基差与交割逻辑：近月08、09合约均处于交割月窗口，临近交割基差预计维持窄幅波动，不具备大幅走扩或走缩的驱动条件。未来一个半月内，期价预计围绕现货价格中枢震荡运行，基差结构以平水为锚。 月间价差结构：8-9价差随进入交割月向0轴收敛，符合近月交割价差回归特征。9-1价差运行于-60至-90元区间，维持远月升水格局。近月合约在900元一线企稳后，仓单注册压力暂显有限，叠加供给端近期出现减量驱动库存去化，9-1价差短期内暂难充分计入较大交割压力预期，月差结构甚至呈现小幅正向收敛特征，小幅正套。后续核心观察点在于库存去化趋势能否延续，若去库持续，正向收敛特征逻辑有望进一步强化。 二、现货：本周湖北报价企稳沙河开始做优惠促销华南华东涨价 沙河地区 本周安全实业率先降价促销，大板出厂价下调30元至960元/吨，其余厂家报价变动不大，大板主流出厂价维持960—980元/吨。期现商报盘09+70，市场一口价930—960元/吨不等，实际成交重心905—940元/吨。产业链行为特征：上游以主动去库存为导向，大板、小板同步推进促销出库；中游贸易商按需补库，投机性囤货意愿不强；下游加工厂维持刚需采购节奏。 湖北地区 湖北区域周内现货报价持稳，厂家出厂价运行于880—920元/吨区间。期现商报盘09-40至09-60，市场实际成交价820—840元/吨。 华东地区 旗滨出厂价报1060元/吨，周环比上调40元。福建新福兴率先启动提价，首日涨幅即达100元/吨，涨价信号对区域内情绪拉动显著，带动市场交投氛围边际改善。 华南地区 旗滨出厂价报1150元/吨，周环比上调40元。区域内价格重心上移，延续偏强运行格局。 周度产销情况 分区域产销率：沙河约100%、湖北过百、华东约100%、华南过百。综合产销数据来看，过去一周华南与湖北表现最为突出，产销持续高于均衡线；沙河与华东维持产销平衡附近，去库动能相对中性。区域间强弱分化清晰，华南、湖北边际改善，沙河在降价促销推动下仅维持平库。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 三、供给：14.22万吨，紧靠我们认为的平衡附近 日熔量：14.22万吨左右，累计同比-6.94%。 周内浮法玻璃产线变动情况：山西青春玻璃有限公司黎城一线设计产能600吨/日于周内放水。改色情况：株洲醴陵旗滨玻璃有限公司五线原产超白，于周内改产白玻；河北南玻玻璃有限公司一线设计产能600吨/日原产超白，于周内改产白玻。 下周预计运行稳定，无明确增减预期。 从数据源看，隆众和卓创存2000吨左右的差异，卓创统计已经到14万吨以下。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 四、需求：真实需求下滑投机需求占主导基差表现一般厂家优惠才有拿货 深加工：截至2026年7月31日，深加工样本企业订单天数均值9.4天，环比+13.29%，同比-1.4%。整体订单环比小幅回升，区域延续"南强北弱"分化格局：华北订单环比微降，华东、西南环比小幅上涨，上述区域工厂排单 7—12天；华中订单环比微增，但排单不足5天；华南环比涨幅居前，部分工厂排单已拉长至2周以上，头部企业表现更为乐观。 下半年各地降雨陆续减少，终端需求能否出现边际改善值得持续跟踪，深加工环节已显现进一步分化。从历史季节性规律看，当前已进入旺季备货窗口，但实际启动节奏偏慢，且去年以来季节性特征持续弱化，需求疲软对玻璃价格形成明显拖累。累计表需同比约-7%。供需再平衡更多需依赖供给侧驱动。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 LOW-E开工率持稳，LOW-E玻璃的价格变动不大。深加工订单环比转好。 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 五、库存：维持高位 隆众统计：截至2026年8月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存7489.8万重箱，环比-45.5万重箱（-0.6%），同比+21.1%；折库存天数34.3天，较上期-0.1天。 分区域： 华北：出货分化，让利促销下个别时段好转，多数产销未达平衡，库存环比增长。 华中：出货率略好转，库存微幅去化。 华东：企业去库意愿强，授信支撑下出货尚可，库存环比下降，去库压力阶段性缓解。 华南：探涨带动中下游备货，日度产销普遍过百、部分逾150%，降库明显。 东北：出货一般，库存变动不大。 西南：情绪略改善但整体偏弱，仅小部分企业微幅去库。 西北：受个别企业跨区域移库影响，库存延续下降。 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:网络资料仅供参考,创元期货研究院 资料来源：网络资料仅供参考,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 六、成本利润：全行业亏损加剧 据隆众资讯生产成本计算模型，天然气制浮法玻璃周均利润-179.23元/吨，环比+17.00元/吨。煤制气周均利润-49.25元/吨，环比+2.44元/吨。石油焦周均利润-221.47元/吨，环比-2.86元/吨。三种工艺全线亏损，煤制气亏损幅度最浅，石油焦亏损最深。 玻璃厂财务状况普遍不好，但生产连续性的特点导致玻璃厂停线较难，形成了行业困境。冷修的预期很足，但是落地很慢，厂家都在耐心等待。 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源:Mysteel,Wind,创元期货研究院 资料来源：Mysteel,Wind,创元期货研究院 七、下周关注 1.沙河降价促销后中下游承接反馈。 2.区域价差变动，重点关注华东提价对湖北的传导效应。 3.深加工订单延续性。 4.产线动态：近一个月冷修产线陆续兑现，但潜在点火产线仍持观望态度。当前存在部分已建成、具备随时点火条件的产线，建议密切跟踪产线变动。 5.从表需的角度看，过去十周平均表需运行区间99—104万吨（折日熔量14.14—14.8万吨），均值约102万吨，折日熔量约14.57万吨。当前实际日熔量14.22万吨，即便按下沿折算也已贴近供需平衡边际。后续关注库存能否延续去化。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风