油脂油料周报

油 脂 油 料 周 报 油脂油料：产区天气分化豆一受支撑最强 目 录 1、全球大豆行情分析2、国内豆粕行情分析3、全球油脂行情分析4、国内油脂行情分析 1.1 机构预计8月供需报告将上调全球大豆库存至1.2424亿吨 资料来源：USDA，光大期货研究所 预计美豆25/26年度期末库存为3.21亿蒲，26/27年度为3.04亿蒲 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.2 全球大豆价格企稳，得益于中国采购以及8月天气担忧 资料来源：USDA，光大期货研究所 1.3 美豆油生柴消费需求增加，支撑美豆压榨利润保持在较高水平 资料来源：USDA，NOPA，光大期货研究所 1.4 预计巴西8月大豆出口将达到970万吨以上，创历史同期最高水平 资料来源：Safras & Mercado，巴西海关，阿根廷农业部，光大期货研究所 1.5 气象监测预计美豆产区本周迎来降雨，8月中旬或再次面临高温挑战 资料来源：USDA，光大期货研究所 加菜籽生长状况良好，不过由于前期湿度较高，病害风险增加 资料来源：USDA，加拿大统计局，Weather Ag，光大期货研究所 2.1 生猪现货价格企稳，养殖端挺价意愿高，下游被迫接受价格 资料来源：农业农村部，统计局，博亚和讯，光大期货研究所 集团企业7月生猪出栏量大，8月压力或将减轻 资料来源：农业农村部，博亚和讯，光大期货研究所 2.2 集团企业7月盈利，上游利润好于下游 资料来源：博亚和讯，光大期货研究所 2.3 豆粕表观消费保持高位，本周现货成交火爆，刷新一个月新高 资料来源：iFinD，我的农产品网，光大期货研究所 2.4 大豆压榨量处于高位，进口大豆拍卖成交率增加，豆粕供应宽松 资料来源：我的农产品网，光大期货研究所 2.5 豆粕现货价格稳中回落，进口成本下行及库存压力共同压制现货价格 资料来源：iFinD，光大期货研究所 3.1 预计8月供需报告将上调豆油产量预估，下调葵油产量预估 资料来源：USDA，光大期货研究所 预计全球油脂库存压力放缓，因供应减少部分抵消了需求放缓 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.2 上半年印尼毛棕和精棕累计出口1128万吨，同比增加2.5% 资料来源：GAPKI，光大期货研究所 3.3 机构预计马棕油7月库存将攀升至260万吨以上，五个月高点 资料来源：MPOB，光大期货研究所 3.4 市场预计印度油脂进口量将增加，利好全球油脂价格 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.1 国内油脂成交略有改善，上游挺价意愿高 资料来源：我的农产品网，iFinD，光大期货研究所 4.2 油料进口榨利改善，棕榈油进口利润分化 资料来源：iFinD，光大期货研究所 4.3 豆油库存高位回落，棕榈油和菜籽油库存变化不大 资料来源：我的农产品网，iFind，光大期货研究所 4.4 油脂基差走强，月间走势分化，菜籽油走势强于豆油和棕榈油 资料来源：iFIND，光大期货研究所 总结 本周油粕市场震荡运行。周初承压于原油下跌以及天气降温，油粕回落，油脂走势弱于蛋白粕。但周三板块普涨，价格偏强，资金流入增加，豆一领涨。 p 26目前市场最为关注天气。7 月美豆、加菜籽、欧盟油菜籽、俄罗斯葵花籽、乌克兰葵花籽等产区均遭遇高温，土壤墒情普遍回落。高温抬升油料单产下调风险，但当前作物长势仍处于正常或正常偏高水平。8月供需报告将对油料单产进行修正，预计澳大利亚油菜籽、欧盟油菜籽、乌克兰葵花籽、俄罗斯葵花籽等单产下调预期强。马来西亚和印度尼西亚干旱面积扩大，干旱程度加剧，对油棕不利影响加剧，支撑远期棕榈油减产的预期。国内方面，东北7月高温多雨少日照天气不利于作物生长，大豆单产下调预期强。气象预报8月中旬或将再迎降雨，关注对产区作物影响。其次是需求，油脂食用消费主要关注印度，排灯节前备货节奏，8 月属于预采购窗口，集中备货启动于 9 月。生柴消费关键在原油，中东局势反复，原油走势谨慎。国内油脂终端消费依然低迷，成交间歇性放量，较上周变化不大。相比之下，国内蛋白粕成交放量，终端走货保持高位。所以，目前国内蛋白粕的库存压力低于油脂，菜籽油的库存压力低于棕榈油低于豆油。总的来说，下周重点关注两大供需报告以及产区天气展望，多空交织下，油粕大概率维持震荡走势。 光大期货农产品研究团队 王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV 经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn 侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn 孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。